程实：日本当前退出大规模货币宽松政策利大于弊丨实话世经
如果薪资增长能够进一步推动日本劳动力市场供需再调整，从而支持日本居民最终消费支出可持续增长，那么日本或将中长期摆脱结构性通缩。
程实：货币总量变化对居民存款行为的非线性影响︱实话世经
在温和区间内，当中国短期通胀预期处于低位时，货币总量增长对居民存款的正向作用加强，凯恩斯主义下的货币效应明显；当中国短期通胀预期处于较高水平时，货币总量增长对居民存款的正向作用弱化，货币主义效应加强。
程实：价值链重塑过程中的全球风险与中国机遇︱实话世经
在应对全球价值链重塑的过程中，中国正在扮演不可或缺的角色，利用其在数字技术应用领域的领先地位、庞大的市场规模以及广泛的国际市场经贸合作等三大优势，将进一步提升其在全球价值链中的竞争力。
程实：女性的经济力量——2023年诺贝尔经济学奖点评
全球主要市场应继续引领全球不断提升女性教育水平并有效保护女性劳动者。
程实：美国经济的冲顶与回落︱实话世经
根据测算，三季度也将是美国经济本轮超预期反弹的达峰期，随后美国经济将进入趋势回落阶段。
程实：财政货币政策搭配如何支持消费︱实话世经
以“宽财政、稳货币、重结构、强目标”为主线的政策搭配，有望发挥支持消费内生复苏的积极作用。
程实：探索中国现代化产业政策的新方向｜实话世经
未来中国产业政策将进一步向高端创新、绿色环保、智能化三大方向着力推进。
程实：AI的影响及其边界︱实话世经
未来5~10年内，无论是大语言模型还是其他AI模型都会不断纳入新的技术以寻求AI对人类偏好的进一步认知，这也反映了人机互动将是不可避免的发展趋势。
程实：全球价值链的演进、现状与未来丨实话世经
全球价值链演进将进入第四阶段，价值链重塑将围绕中国、欧盟、美国三个核心经济体进一步向区域化、独立化和数字化方向迈进。
程实：欧元区会再次出现“末日循环”吗
欧洲央行仍然未能拿出一个有效的长期性的一揽子政策以避免银行与公共财政之间的不良反馈循环。
程实展望下半年全球经济：大变局的三重变奏︱实话世经
展望2022年下半年，全球经济正在经历滞胀风险实质化、货币供给外生化以及新一轮贸易保护主义抬头的三重变奏，欧美及新兴市场的经济活动深受影响。
程实：疫情对中国经济的影响及建议
建议政策“发力靠前”适度延长,政策重心进一步从宏观向微观倾斜,加强政策预期指引和信心维护。
程实：减税退税的经济意义｜实话世经
今年减税政策的核心目标仍是维护经济活动“稳中有进”，对于经济增速的直接拉动效应相对次之。
程实：乌克兰局势对中国股市和资本流入的负面影响有限︱实话世经
乌克兰局势将对中国进出口贸易额产生一定短期冲击，放缓制造业盈利分化收窄，但对中国股市和资本流入的负面影响有限。
程实：美联储加速紧缩势在必然︱实话世经
在疫情短期不可控制、供给冲击难以显著缓解的情况下，美联储升息缩表、提前加速收紧流动性，阻止高通胀预期进一步固化形成势在必然。
程实：警惕外需之变︱实话世经
通过结构性政策持续稳定原材料价格和能源供应，对减轻出口贸易类企业的经营压力是必要的。
程实︱加入世贸20年：中国贸易的质变与量变︱入世20年论
本文基于全球价值链出口商品组合复杂度、地缘贸易多元化、全球贸易赫尔曼市场集中度、中国核心产业价值链占比以及全球贸易政策不确定性五大指标，深度探索并解释了中国如何在区域及全球价值链上逐步发展成为全球产业链核心枢纽及贸易中心节点。
程实：全球价值链能快速恢复吗︱实话世经
若全球疫情同步恢复的速度加快，那么从上游的生产和供应端到中下游的物流、零售及消费端，整体价值链的恢复程度将会显著提高。然而，价值链上的生产生活的复苏与扩张并不代表中长期全球价值链就能恢复至疫情前水平。地缘政治风险、极端气候变化以及企业自身产业链的重塑将对全球价值链的恢复构成长期挑战。
程实：美联储一系列误判将加剧金融市场波动
在经济基本面、通胀持续性和劳动力市场三个维度，美联储都存在显著误判，这种误判无论对于美国经济还是全球市场，都是危险的。
全球能源短缺——原因、影响与展望
近年来，全球的绿色产业和新能源转型使得生物燃料能源（如煤炭）的库存持续下降。然而，面对极端性的气候影响以及疫情冲击，间歇性能源的不稳定性正在加剧。
张弘顼
工银国际资深经济学家，英国布里斯托大学经济学博士，牛津大学及布里斯托大学双硕士（人工智能应用与国际商务方向）。