下半年财政在经济增长中的作用或将增强,与化债的关系面临再平衡。
当前CPI同比处于低位受到食品价格、交通工具(汽车)、通信工具(手机)拖累较大。
经济增长亟待货币与财政政策共同蓄力。
宏观政策的进一步发力具备必要性和相应空间。
下半年货币政策有必要推动贷款利率进一步下行,结构性工具的支持力度将会持续,二次降准可以期待,年末还存在再次降息的可能性。
展望下半年货币政策,结构性工具的支持力度将会持续,二次降准可以期待,年内存在再次降息的可能性。
5月中国经济增长动能环比走弱,在此情况下,我们认为宏观政策加码时点可能提前。
总体看,当前中国经济面临的最大问题仍是需求不足。在疫后重启初期,内需自低位“弱复苏”,外需出口收缩压力持续,需求不足使库存超季节性累积,抑制工业企业生产投资意愿,压缩其利润空间,可能将制约经济修复的可持续性。
近期油价显著向下调整反映了市场对需求的悲观预期。
民间投资的企稳回升,不仅有赖于政策支持,更重要的是整体宏观经济环境的回暖及总需求的稳定。
本周美联储大概率加息75BP,而对于后续的加息路径,可能保持一定程度的模糊,为政策调整留有余地。
四季度有必要加快配套融资尤其是信贷的投放。
日本房地产泡沫的膨胀与破裂后,我们又得到了哪些启示?
美国时间2022年9月21日,美联储公布9月FOMC会议声明与经济预测,鲍威尔接受媒体采访,期间市场剧烈波动:10年美债利率曾跳涨至3.63%的新高,但尾盘回落并收于3.54%;美股三大股指在会议声明后跳水,曾于鲍威尔讲话期间翻红,但尾盘仍然回跌;美元指数曾升破111.48,日内收于111.37,日内涨幅达1.07%。货币政策与声明:加息方面,会议宣布上调联邦基金利率75bp,至3.00-3.25%目标区间。这一节奏符合8月下旬杰克逊霍尔会议以来CME利率期货市场预期。鲍威尔讲话:总的来说,鲍威尔试图延续杰克逊霍尔会议后的政策立场,即美联储不会过早放松政策。
对外继续开拓东盟市场、对内保障产业链供应链稳定性,均有助于延长我国出口韧性。
人民币汇率的点位本身不是最重要的,我国跨境资本流动形势是否平稳才是问题的本质
下半年中国更好统筹疫情防控和经济发展的关键在于,确保经济循环运转、保持供应链稳定。
美联储可能相机调整紧缩节奏。
可能对货币宽松、经济增长、风险偏好形成阶段冲击。
拜登政府通过关税豁免的方式降低关税成本压力,不仅可以对美国选民有所交代,也能在对华政策方面保留较大的灵活性与筹码,可能性相对更高些。
平安证券资深宏观分析师