沈建光：产业数字化市场规模更大，是未来数字经济发展的主攻方向

2021年《政府工作报告》明确协同推进数字产业化和产业数字化转型，十四五规划纲要设立专章部署加快数字化发展 建设数字中国，强调打造数字经济新优势。

准确理解数字经济内涵，推动数字经济高质量发展

具体而言，数字经济发展是将数据作为核心生产要素，以数字基础设施为基石、数字政府治理为保障，创新运用数字技术，促进数据安全有序高效流转，推动数字产业化和产业数字化共同发展，最终实现全要素生产率提升和经济高质量发展。数字政府治理是数字经济发展的空间保障，有助于打通不同部门、不同区域、上下之间的数据壁垒，运用互联网、大数据、人工智能等技术改进行政管理和公共服务，决定了数字经济发展的空间大不大。从作用机制来看，数字经济发展改变了传统的经济生产函数。加快创新数据的市场化交易机制，培育数字要素市场，尽快确定数据确权、开放、流通、交易、安全等各环节的规则。

数字经济助力“双碳”目标

财政与货币政策协同推高全球通胀中枢

预计以美联储为首的主要发达国家央行的超宽松货币政策仍将维持较长时间，全球通胀中枢也将在未来一段时间处于高位。在笔者看来，这背后反映的是新冠肺炎疫情后发达国家新一轮财政与货币政策的协同空前加强。这不仅改变了全球经济运行周期，也推动了宏观政策理念的革新，包括财政预算平衡观念被打破，零利率降低资金成本，利息负担成为比债务率更能代表财政稳健程度的指标，以及货币政策对经济增长和就业更加关注，对通胀更加容忍。在此背景下，预计以美联储为首的主要发达国家央行的超宽松货币政策仍将维持较长时间，全球通胀中枢也将在未来一段时间处于高位。第三，货币政策框架改变，对通胀的容忍度上升，更加关注经济增长与就业。

中国产业链地位不易替代

前期因中美贸易摩擦和中国要素成本上升加剧的产业外迁压力暂时得到缓解。随着新冠疫苗接种的加速推进，海外经济体生产能力逐步恢复，后疫情时代，产业链外迁压力是否会再度显现？近期，美国、日本、欧洲降低对中国产业链依赖，将产业链转移出中国的诉求仍然迫切。拜登任美国总统后，不仅未取消或降低特朗普政府对华加征的高额关税，还进一步联合传统盟友向中国施压，希望重塑基于价值观的贸易规则和产业链格局。不过，经历新冠疫情，中国产业链优势凸显，对疫后产业链转移不用过于担忧。

降准：促进融资成本下行

本次降准下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元。对此，近日京东科技首席经济学家沈建光在接受21世纪经济报道记者采访时表示：我倒是不觉得经济会出现下行，主要是融资成本还需要下行。此前国常会和今年政府工作报告都提及要降低融资成本，因此降准其实早有预期。此外，7月7日召开的国常会指出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

沈建光：中国零售电商对遏制通胀起到了非常好的作用

从政策角度来看，现在货币政策还是保持“没加息、没降息、稳货币”，但是财政政策好像已经有一些退坡的迹象。

对话李迅雷沈建光：通胀何时见顶

中国PPI向CPI传导的预期并不强烈，仍需采取灵活的货币政策和宽松的财税政策。

疫后消费趋势研判和政策建议

理解当前消费复苏的三个维度

特稿｜沈建光：疫后消费趋势研判和政策建议

消费复苏仍显疲软，市场一度期待的报复性反弹趋势也未曾出现。

PPI创13年新高，通胀传导压力上升

作者：沈建光为中国首席经济学家论坛理事，京东数字科技首席经济学家;张明明为京东科技集团研究院研究总监;姜传钺为京东科技集团研究院研究员　　当前全球通胀压力显著抬升，国内上游原材料价格向下游消费品持续传导，引发全面通胀的风险不容小觑。

PPI创13年新高，通胀传导压力上升

6月9日，国家统计局公布5月通胀数据。PPI同比上涨9 %，涨幅扩大2.2个百分点，创2008年10月以来新高。CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，不及市场预期；结合我国PPI上行周期的历史经验以及当前全球供需缺口和政策环境，我们认为，当前全球通胀压力显著抬升，国内上游原材料价格向下游消费品持续传导，引发全面通胀的风险不容小觑。

强劲出口持续助推中国经济

考虑到今年以来发达国家经济刺激强于预期、疫情拖累全球供给恢复，以及中国在全球产业链上的优势等因素，预计中国全年出口整体上仍将保持较高增长。首先，发达经济体大规模刺激带动需求恢复，供需缺口扩大推升中国出口。疫情之下，发达国家悄然进行着财政赤字货币化的实践，大规模经济刺激带动欧美需求明显反弹，成为中国出口的关键拉动力。其次，中国产业链优势进一步凸显，助推中国出口。整体来看，在上述两方面因素的作用下，预计中国今年全年出口整体上仍将保持较高增长，即使下半年基数升高，增速回落幅度预计也较为有限。中国出口的增长态势也将带动国内生产的提升，预计今年净出口仍将成为带动中国经济增长的重要引擎。

沈建光：强劲出口持续助推中国经济

伴随着中国出口好于预期，并带动国内生产提升，预期今年净出口仍将成为带动中国经济增长的重要引擎。

经济持续修复，但边际动能减弱

在经济复苏基础并不牢固背景下，后续宏观政策应当以稳为主、保持必要的支持力度，着重缓解制约实体经济的结构性问题，并关注大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策与其他政策配合，做好政策应对。从环比数据来看，4月主要经济数据环比增速不及3月，预示经济反弹的边际动能有所弱化，其中结构性失衡现象仍然突出，即消费恢复不及工业和投资，外需表现好于内需。政策层面，在经济复苏基础并不牢固背景下，后续宏观政策应当以稳为主、保持必要的支持力度，着重缓解制约实体经济的结构性问题，并关注大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策与其他政策配合，做好政策应对。

沈建光：经济持续修复，但边际动能减弱

后续宏观政策应当以稳为主、保持必要的支持力度，着重缓解制约实体经济的结构性问题，并关注大宗商品价格过快上涨及其连带影响，加强货币政策与其他政策配合。

人口普查数据背后的结构性变化

人口普查折射出两大亮点与两大挑战：高学历人口提升、男女比例失衡缓解；同时老龄化程度加深，区域人口结构不平衡。高学历人口提升、男女比例失衡程度缓解同样具有积极意义。但正如市场普遍担忧的那样，近年来国内劳动年龄人口下降，老龄化程度加深，区域间人口结构不平衡，将对中国经济带来不小挑战，需要及时地调整政策以应对。人口普查数据折射经济两大亮点 过去十年，中国城镇化率的快速提升是人口普查数据中的一大亮点。人口普查数据凸显两大挑战 从人口结构来看，劳动人口减少，老龄化程度加深是中国经济的一大挑战。

沈建光：人口普查数据折射两大亮点、凸显两大挑战

高学历人口提升、男女比例失衡缓解；同时老龄化程度加深，区域人口结构不平衡。

政策强调不急转弯，重在防范三大风险

首次提出建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，是对当前地方政府债务、中小金融机构风险的针对性部署，3月15日国务院常务会已明确政府杠杆率要有所降低，强化地方政府债务风险防控成为工作重点；房地产再次重申 房住不炒，针对近期国内房价，特别是一线城市房价上涨明显，政策将在解决刚需住房供给、打压以学区房名义炒作方面着手；大宗商品涨价背景下，物价重点放在保障重要民生商品（食品为主）供应和价格稳定。四是把握窗口期，更加注重数字化、碳中和、共同富裕。疫情期间我国经济在全球范围内相对表现亮眼，会议提出要用好稳增长压力较小的窗口期。

中国数字经济发展处于领先地位

2021年开局，中国经济交出多份亮眼成绩单——一季度GDP同比增长18.3%、进出口总值同比增长29.2%……后疫情时代的中国经济迎来了良好开局。如何看待当前中国经济的发展态势？后疫情时代的中国经济有哪些值得注意的关键词？新经济在未来是否会有更大的发展机会？