港股巨无霸中国铁塔上市首日：收盘价1.26港元与发行价持平

庞然大物中国铁塔（00788.HK）平稳迈出上市第一步。8月8日，中国铁塔正式登陆港交所，上市首日报收1.26港元/股，与发行价持平。

8月7日公布的配发结果显示，根据中国铁塔发售价每股H股1.26港元计算，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为534亿港元，约合人民币464亿元。募资总额超越小米2倍多，成为近两年港股最大IPO项目。

中国铁塔董事长佟吉禄今天在上市仪式致辞中表示，20天前中国铁塔刚刚度过了四周岁的生日。公司的全面运营还不到三年，今天不仅是全球规模最大的铁塔公司，也是国际同业中发展最快的铁塔公司。

上市首日中国铁塔股价走势整体平稳，上午开盘后维持发行价，一度缓慢增长至1.29港元，午间休市时回落到1.26港元。下午开市后股价再度缓慢爬升，在1.26与1.27之间“心电图”震荡，最终收盘价为1.26港元，与发行价持平，成交量43.6亿股，成交额55.26亿港元，换手率10.11%。

中国铁塔的配发也引入了10家基石投资者，高瓴基金认购最多占发售股份5.8%，此外淘宝、中石油等也在列，总计持有88.7亿H股，共占20.6%股份。

中国铁塔招股书显示，本次上市募集款项用途六三一开，60%用于资本开支，包括站址新建及共享改造、配套设施更新改造，30%用于偿还银行贷款，10%用于运营资金及其它一般公司用途。

招股书中独立行业顾问沙利文编制的铁塔基础设施市场报告显示，截至2017年末，按站址数量、租户数量和收入规模，中国铁塔在全球通信铁塔基础设施服务商中均位列第一。

从国内市场来看，中国铁塔脱胎于三大运营服务商，是毫无疑问的行业龙头。根据招股书和沙利文报告，截至2018年一季度，中国铁塔运营管理188.6万站址、服务273个租户，站址数量份额占国内市场96.3%；截至2017年末中国铁塔年收入为686.65亿元，市场份额高达97.25%。

中国铁塔目前的经营业务主要包括塔类业务、室分业务和跨行业站址应用与信息业务三部分，其中塔类业务中的宏站业务占绝对核心，宏站业务2017年末的营业收入达668.28亿元，占总营收的97.3%。

安信国际研报认为，中国铁塔优势在于目前铁塔共享率尚低，提升空间大；公司管理效率优于同行。沙利文报告显示，目前中国铁塔站均租户数为1.43，低于美国铁塔、冠城国际、印度巴帝电信等国际行业龙头。

但也有市场人士认为，作为一家国有控股垄断企业，三大运营商客户均为大股东，中国铁塔对其服务缺乏定价能力，因此对投资者尤其散户而言可能短期内缺乏吸引力。同时中国铁塔负债较高，截至2018年一季度负债累积1964亿元，流动负债净额达1470亿元。

中国铁塔成立于2014年7月，发起人为三大运营商股东，2015年末增发新股份后引入新股东中国国新，持股结构为中国移动38%，中国联通28.1%，中国电信27.9%，中国国新6%。