证监会松绑借壳上市，A股小市值公司能否率先“迎春”

继允许并购配套融资补流偿债、转型升级产业入并购快速通道之后，证监会20日晚间又推出并购重组制度改革“第三弹”——将IPO被否企业筹划重组上市（俗称借壳上市）的间隔期从3年缩短为6个月。

“证监会近期连续多个政策调整，放松管制的方向都是对的，对此前政策进行了及时修正，有利于市场功能的发挥。”前券商资深投行保荐代表人王骥跃对第一财经记者表示，预计对小市值公司股价会有刺激，但考虑到借壳上市标准的严格程度，实际IPO被否企业去借壳上市的数量预计不会太多。

今年证监会发审委IPO审核严格程度超过以往，近几个月来否决率有所下降。据第一财经记者统计，截至目前，今年证监会一共审核了拟IPO企业168家，其中88家过会，5家暂缓表决，12家取消审核，还有54家被否决申请。

截至10月18日，证监会受理首发及发行存托凭证企业还有271家，其中已过会30家，未过会241家。未过会企业中正常待审企业224家，中止审查企业17家。

今年以来大盘持续走低，个股股价大幅缩水，小市值公司数量增加，“1元股”、“ST股”则数量不断上升，从壳股供给来看，似乎是一个借壳上市的绝佳时机。

但是，不可忽视的是，流动性紧缩不仅反映在股市，企业资金链紧张较为普遍，想要掏出真金白银买下上市公司控制权，对大部分被否IPO企业而言，当下也并非易事。

另外值得一提的是，证监会此次调整的政策，是今年2月才刚刚发布实施的。

针对IPO被否企业之后想要借壳上市，证监会2月23日曾专门发布问答称，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市。

同时，对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。

8个月后，证监会将3年缩减至6个月。证监会新闻发言人常德鹏20日晚间表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，我会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。

据他介绍，此前对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求，并强化信息披露监管，是为了防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场，这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。但是，考虑到IPO被否原因多种多样，在对被否原因进行整改后，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业，其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。

针对近期的政策调整，还有业内人士提出，“限价发行”、“限制减持”、“增加锁定期”等有关规定，是否也可以考虑进一步适当调整，以更加适应市场需求。