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季报眼:大族激光净利稳定增长,因何经营现金流巨额流出?

第一财经2018-10-22 12:30:07

2018年前三季报,大族激光归母净利润同比增长10.29%,但经营活动产生的现金流净额却出现巨额“赤字”,为-6.35亿元。

10月21日晚间,大族激光公布了2018年三季报。公司前三季归母净利润同比增长,但经营活动产生的现金流净额却出现巨额“赤字”,这在大族激光历史业绩中并不常见。如果四季度经营现金流仍未好转,大族激光2018年很有可能全年录得经营现金流净入额为负,这将是大族激光自2005年以来的13年来,年报第一次经营现金流净额呈现流出。

2018年前三季度,大族激光实现营收86.56亿元,较去年同期略有下降,降幅为2.9%。实现归母净利润16.57亿元,同比增长10.29%。但经营活动产生的现金流量净额为-6.35亿元,而去年全年经营活动现金流量净额为19.73亿元。

大族激光解释称,应收票据及应收账款较年初余额增幅较大,原因在于公司业务规模扩大,销售采购活动频繁所致。经营活动产生的现金流量净额较上年同期减幅较大的原因是,公司报告期内销售尚未到收款期所致。

从数据来看,三季末应收账款从年初的36亿元,增长至52亿元,金额增加16亿元左右。应收账款规模大幅增加,是造成经营活动现金流大幅流出的重要原因。

数据显示,大族激光历年来的销售回款政策是,前三季度全力销售产品,第四季度则全力回款。以2017年为例,三季末的应收账款为53.7亿元,到了年末,应收账款骤降为36.66亿元,包含四季度为实现营收而新增的应收账款在内,当季收回欠款超过17亿元。

2018年四季度大族激光能否沿续此前的回款力度,以覆盖三季度经营现金流大额赤字,仍有待观察。

平安证券认为,2018年大族激光受消费电子客户订单增加影响,公司前三季度和第三季度的毛利率分别为38.25%、36.51%,分别比2017年同期低4.75、6.32个百分点。不过前三季度公司归母净利润增速为10.29%,基本符合此前的预期。

三季报显示,位列大族激光十大股东第四名的“中国证券金融股份有限公司”(下称“证金公司”),每三季度减持131.69万股。2017年第四季度,作为“国家队”之一的证金公司新进成为大族激光前十大股东,2018年一季度末增持至2096余万股;二季度继续增持370余万股至2467万余股,持股比例达到2.31%。

另一支国家队——中央汇金资产管理有限公司,于2015年三季度成为大族激光前十大股东,持股数一直为2047万,持股比例为1.94%,自2015年三季报以来,持股数量未有增减。

责编:黄向东

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