9月工业利润增速创3月来新低，受产销增速放缓等影响

受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，9月工业利润增速刷新2018年3月以来新低。

国家统计局10月27日发布的工业企业财务数据显示，2018年前三季度，全国规模以上工业企业利润总额增长14.7%，增速比1-8月份减缓1.5个百分点，其中，9月份利润增长4.1%。

国家统计局工业司何平撰文分析，前三季度工业利润总体保持较快增长。一季度，规模以上工业企业利润增长11.6%，上半年增长17.2%，前三季度增长14.7%，总体保持较快增长。前三季度，工业企业主营业务收入利润率为6.44%，同比提高0.29个百分点。

何平表示，从9月份当月情况看，主要受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，工业利润增速比8月份减缓。

中资国信资产管理公司首席经济学家郑后成接受第一财经记者采访时表示，工业增加值累计同比下行是9月工业企业利润累计同比下行的主因。从三大部类看，采矿业、制造业与电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额累计同比均较前值下行，其中，制造业利润总额占比最高，其累计同比较前值下行1个百分点，是工业企业利润总额累计同比下行的主因。 

分行业看，1-9月份，在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增加，7个行业减少。新增利润主要来源于钢铁、建材、石油、化工行业。前三季度，钢铁行业利润增长71.1%，建材行业增长44.9%，石油开采行业增长4倍，石油加工行业增长30.8%，化工行业增长24.5%。5个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为72.4%。

郑后成表示，采矿业利润总额累计同比增长50%，依旧处于高位，但随着PPI的下行，采矿业利润总额累计同比有望继续下行。电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额累计同比较前值下行4.3个百分点，利空固定资产投资中的基础设施投资完成额累计同比。

供给侧结构性改革成效继续显现，企业成本和负债率继续下降。前三季度，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.6元，同比下降0.31元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.31元，同比下降0.29元。

9月末，规模以上工业企业资产负债率为56.7%，同比降低0.4个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59%，同比降低1.6个百分点，国有企业降杠杆成效更为显著。

关于四季度的工业利润增速走势，郑后成对第一财经记者表示，在房地产建安投资累计同比低位徘徊，以及基建投资累计同比屡创新低的情况下，叠加考虑后期出口承压，预计工业增加值短期内依旧面临一定压力；PPI方面，存在一定下行压力。受环保限产影响，预计工业企业营业成本面临上行的压力，但是在“减税降费”政策以及“维护流动性合理充裕”的背景下，预计工业企业营业成本上行压力有限。

“综合看，4季度工业企业利润累计同比大概率下行，但是依旧有望维持在10%~15%区间。”郑后成说。