东方资产邓智毅：想用债权融资工具解决股权融资滞后矛盾很难

“今后实体经济与金融分层、断裂的状态将有望得到弥合，全民办金融的热潮也将逐步回归理性和冷静。”中国东方资产管理股份有限公司总裁邓智毅在2018第十四届北京国际金融博览会上称。

邓智毅表示，过去几年，资管行业快速发展，多余的流动性往往竞相流向门槛低的部门和行业。但在新的大资管规制下，补齐制度短板、防止监管套利各项措施在加紧推进中。

谈到金融发展的新趋势，邓智毅称，货币政策将从偏单一的目标向更加均衡的多目标转变。

邓智毅表示，时至今日，放眼全球，各国央行的政策如果仍然沿用强刺激、大水漫灌的方式已难以为继。从中国来讲，今后一个时期，广义货币M2将回归到个位数增长，央行更多关注通货膨胀目标，更多关注货币对宏观调控带来的影响，将是一个重要的变化。

对于金融监管，邓智毅认为，将从一元体制向二元体制转变。今后一个时期，地方金融办有望从一个议事机构转变为监管机构，具有管理职责。具体来说，金融办将对小额贷款公司、融资担保公司、区域性股权市场、典当行、融资租赁公司、商业保理公司等实施监管。

邓智毅还称，未来融资结构将从间接融资为主逐步发展为直接融资和间接融资并重。我国企业杠杆率偏高，最根本的原因是企业的融资结构过于单一，债权融资居高不下，股权融资相对滞后。综观全世界，传统的债权融资中心在欧洲、在伦敦；新兴的股权融资中心在美国、在纽约。

“资本市场的‘高风险、高收益’，与传统信贷市场的‘保本保息’以及万无一失的金融文化、风险偏好、商业逻辑，是不可同日而语的。想要用债权融资工具去解决股权融资的矛盾，也是很困难的。从中长期看，中国资本市场一定会迎来一个大发展的春天，这是大势所趋。当然，在相当长的一个时期，间接融资仍然占绝对主流，格局的变化有一个过程，但方向一定是间接融资与直接融资将成为我国经济增长‘双轮’驱动的格局。”

此外，邓智毅表示，与数字经济相匹配的数字金融将呈现出越来越强大的生命力。目前不断呈现在人们面前的互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能、无现金支付等新技术、新模式、新业态，都可以归结为数字经济这棵大树上的一枝一叶。