交易所优化监管方式：告别口头“窗口指导”，慎用暂停账户交易

证监会10月30日“三点声明”曾提出，将减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期。上海证券交易所（下称上证所）11月2日就提出了四项举措，对前述要求进行具体落实。其中监管层延续使用多年但饱受争议的口头“窗口指导”，将有望告别市场。

上证所“优化交易监管方式”四大举措包括：一不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；二对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；三对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；四加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

“未来将以监管规则为基础，坚持以市场自我调节为主、监管引导为辅的原则。”上证所同时强调，优化交易监管不宜简单认为监管尺度是“松”’还是“紧”‘了。投资者在合法合规的公平、正常交易得到鼓励的同时，也要注意避免出现违法违规行为。

市场调节为主、监管引导为辅

优化监管制度，正成为当前支持企业发展、缓解融资和流动性难题以及保证资本市场平稳运行的重要措施，同时也是引导交易资金情绪的关键因素。

在此之前，证监会已明确将“优化交易监管”作为目前重要工作之一。证监会表示，要减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

11月2日，上证所在例行发布会上表示，公布了一线监管中的四项优化措施。其中就包括，在交易一线监管过程中，将不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施。其次，对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险。

此外，对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，上证所将在事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索。同时，还将加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

“交易监管是市场的基础性工作，既要严守保护中小投资者权益、维护交易秩序的底线，也要促进交易通畅，减少和降低不必要的阻滞。”对于优化监管的思路，上证所指出，是基于监管规则，坚持以市场自我调节为主、监管引导为辅的原则。

而下一步，交易所还将审慎评估并适度调整交易监管相关措施，避免影响干预正常交易行为；充分尊重投资者的自主交易权，把握好交易监管的力度和节奏，增强交易监管工作的可预期性和适应性。同时，继续强化一线监管履责，对于明显涉嫌市场操纵等各类证券违法违规的行为，交易所将采取必要的监管措施，精准打击制止。

为长线“活水”挖渠排淤

优化交易监管，并非只为应对当前的市场疲态。与鼓励价值投资、引入长线资金相配合，才是当前一系列改革措施的目标。

上证所方面强调，交易监管工作的不断优化，与提高上市公司质量、鼓励回购和并购重组，与鼓励价值投资、引导增量资金入市等工作一道，构成了近期资本市场系统性工作的各个组成部分。为此，交易所也圈出来接下来的工作重点。

加大对外开放，被提上首要位置。上证所表示，要在“沪港通”基础上坚定不移扩大高水平对外开放，尽快落实“沪伦通”各项准备工作，引导北上资金积极参与沪市公司价值发现，引导国际机构在国际市场参与沪市公司价值发现，并对境内机构发挥示范作用。继续加强国际市场推介和路演工作，吸引更多国际机构投资者参与沪市价值发现。

全面优化和完善机构投资者的监管措施，这可能更令市场振奋的信号。上证所称，将在交易、会员管理、产品创新等环节，认真梳理业务流程，废止不必要的监管要求，研究出台便利各类机构开展沪市上市公司投资活动的措施。配合有关方面，推动降低机构投资者投资成本、财务成本乃至税收成本。

此外，上证所还强调要积极落实提升上市公司质量工作，强化上市公司回购、现金分红等回报价值投资、中长期投资者的手段，协同有关方面优化红利指数、回报指数等代表性指数安排。鼓励和便利优质回报公司开展并购重组，继续做大做强。

另外，交易所也将积极配合税延养老保险入市试点工作，推动基础研究，为企业年金、养老金等增量中长期资金入市提供背景支撑。