成色亮眼！一季度上市公司业绩全景解析 | 一财号每周思想荟(第9期）

市场点金

一季度上市公司业绩成色几何？

高政扬 苏商银行特约研究员

2026年一季度企业基本面延续修复态势.这一业绩表现背后，是我国宏观经济在一季度的良好开局。2026年一季度，国内GDP同比增长5.0%，处于全年4.5%—5.0%目标区间上沿，超出市场预期。

从生产端看，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，工业生产呈现较强恢复趋势。高技术制造业成为重要拉动力，一季度高技术产业增加值累计增速达12.5%，显著高于整体工业增速，新质生产力正加快形成、产业结构持续优化，推动新旧动能转换加速。同期，全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，利润端修复趋势明确，企业经营状况逐步改善。

从需求端看，投资与出口对经济增长形成重要支撑。固定资产投资一季度累计同比增长1.7%，实现由负转正，边际改善明显。其中，高技术产业及高技术制造业投资增速分别达到7.4%和5.2%，明显高于整体投资水平，资金正加速向创新驱动领域倾斜，产业结构升级动力增强。

出口端表现超预期强劲，一季度我国货物进出口总额同比增长约15%，展现出较强外贸韧性。从出口结构看，高端制造与新能源领域表现尤为突出，成为出口增长的核心驱动力。进一步细分，AI算力硬件相关的元器件、集成电路，以及新能源领域的锂电池、新能源汽车等产品出口同比大幅增长，成为拉动出口增长的重要力量，我国在全球产业链中的竞争力持续提升。

总体来看，在宏观层面修复与结构优化的共同驱动下，我国新旧动能转换正加速推进，新质生产力对经济增长的拉动作用不断增强，上市公司整体业绩呈现回暖趋势。但修复并非均衡扩散，不同行业在需求弹性及景气周期等方面存在差异，业绩表现呈现分化。

科技新知

在AI科技革命中把握时代机遇

杨德龙 前海开源基金首席经济学家、基金经理

一季报及年报业绩较好的行业板块表现突出，芯片半导体、算力算法等近期出现强劲表现。虽然短期上涨后可能有调整，但从投资主线看，科技创新板块机会仍然较多。例如光模块在过去一年大幅上涨后近期再次领涨，但在获利回吐压力下短期也可能调整，业绩较好的板块仍是市场关注的焦点。

科技牛是这轮牛市的重要特征，AI科技革命下，资本持续涌入科技创新领域。但需注意，今年科技股投资难度加大，分化显著：业绩持续增长的标的将脱颖而出，而概念炒作或面临调整。以人形机器人为例，去年板块热度高但春节后回调，市场正从“炒概念”转向关注订单落地与业绩兑现。回归基本面研究，聚焦企业核心竞争力，是把握科技股投资机会的关键。

其他

解码银发浪潮：东盟与中国如何破局老龄化挑战？

杨一帆 全国老龄委专家委员会委员

报告揭示了一个共同的底层担忧：健康与经济。无论身处何地，因病致贫和对失能的恐惧都是动摇晚年尊严的核心。

基于这些洞察，我对未来的银发经济发展有三点建议：

第一，推动“跨境养老”的制度破壁。报告显示，东盟有超三成老年人对跨国养老持开放态度，但居留政策不稳、医保无法衔接是最大的拦路虎。东盟与中国应加快探索区域性的长期护理保险互认、跨境异地结算及“候鸟式”养老签证制度，将东盟打造为老龄流动友好区。

第二，用“适老科技”弥合数字鸿沟。泰国在心脏、呼吸疾病上的高发，与中国在慢病管理上的庞大需求，为远程医疗、AI健康监测设备提供了绝佳的应用场景。我们需要开发那些“零学习成本”的科技产品，用语音交互取代复杂界面，用主动预警取代被动操作。

第三，从“老有所养”走向“老有所为”。看到泰国老人如此强烈的继续就业意愿，我们也应反思：银发经济不仅是“服务经济”，更应是“参与经济”。我们能否设计出灵活的银发人力资源再配置平台？这不仅缓解了劳动力短缺，也直接回应了老人的经济安全感痛点。

信义义务为何难以落地？

杨峻 金融资深人士

有一种误解认为，信义义务只是监管要求和道德约束，与商业竞争力无关。事实恰恰相反。

首先，是信任的复利。信任是财富管理行业的胜负手。当你长期站在客户一边，客户会切身感受到你的“为他着想”，就会口碑相传，由此建立深厚的护城河。而那些割韭菜的人，也许能赚快钱，但他们很难积累“复利”，客户一旦意识到自己“工具人”的身份，就会永远离开。

其次，是专业的深度。真正践行信义义务的人，不靠信息差吃饭，只靠真正的认知深度。做时间的朋友，别人无法快速模仿。

最后，是内心的笃定。当市场恐慌、行业浮躁、周围人都在比谁跑得快的时候，你能守住原则，不被裹挟，用“慢”对抗“快”，这本身就是巨大的竞争优势。

所以说，信义义务并不是成本，而是商业护城河。

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