今年美国经济增长或已见顶，未来大概率拐点向下丨财经大咖访谈录

黄小军：

中国银行纽约分行战略及研究总监

中国国际金融学会理事会成员

1989年参与深圳证券交易所的筹备工作，是中国资本市场最早的见证者。

近日，美联储主席鲍威尔在达拉斯联储会议上称，明年美联储每次会议后都召开记者会，意味着每次会议都有可能升息。而美联储副主席Richard Clarida却表示，美联储已经接近“中性利率”，未来加息将取决于经济数据。不同的声音令市场开始重新思考美联储加息前景。那么，未来美联储会否继续加息？全球货币政策分化之下，中国央行是否要保持独立性？

●正常情况下美联储仍会按照25个基点的均衡节奏加息

11月初，美联储按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在2%至2.25%的水平不变。加息暂停键的按下引发市场对美联储货币政策是否改变的猜想。黄小军说，中期选举和市场调整等不确定性因素延缓了美联储加息节奏。但是，在就业充分及通胀率接近2%目标的正常情况下，美联储还会按照25个基点的均衡节奏继续加息下去。

●今年美国经济增长或已见顶，出现向下拐点

尽管11月加息暂缓，且未来加息节奏在美内部也出现不同声音，但黄小军判断：美国中期选举的结果可能会成为其经济增长出现拐点的重要因素，基本上可判断，可能今年美国经济增长已经见顶，下一步进入下滑趋势应该是大概率事件。

黄小军说，资金成本上升已经对美国的公司产生较大影响。因为目前在标普500中，处于“BBB”级别（好公司和坏公司的评级临界点）的公司债券已达最高比重，一旦经济出现衰退，再加上利率成本高企，这些处于临界点的公司债券就可能从“BBB”变成垃圾级别。在这种情况下，就会产生所谓的金融风险。

●中国货币政策或可考虑与美国“脱钩”

黄小军说，美国货币政策正常化一定会产生溢出效应，但这取决于各国的经济脆弱性，衡量一个国家脆弱性有四个因素：贸易赤字、财政赤字、外债比重和负债能力。在这几方面中国都具有很强的能力，所以，中国应该在货币政策上保持自己的独立性，结合自身国情可以做“脱钩”考虑。

主持人：张言，编导：张丹丹