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王涵:中长期经济要增长,要重视股权市场、资本市场

第一财经 2018-12-23 23:32:08

作者:第一财经    责编:任绍敏

中长期经济要增长,对于股权市场、资本市场的重视,在这个时间点上怎么强调都不为过。

编者按:

怎么看待当前的经济形势,如何预估明年的经济走势,怎样看待当前经济面临的困难,如何落实中央的各项决策?……12月20日,“2018中国经济论坛——复杂形势下的中国经济”由上海发展研究基金会举办、第一财经研究院协办,邀请多位专家围绕上述问题各抒己见。第一财经整理了他们的一些发言要点,刊发如下,未经本人审阅。

以下为兴业证券首席经济学家王涵的发言要点:

市场最近有一种说法,说我们这个点上要放松房地产,不放房地产,经济起不来。我认为,不放房地产是起不来,但问题在于我们还要放到什么程度?2014年社科院的数据,民间农村加城市居民资产54%是房地产,还不包括我们后面几年。现在这个数据应该到60%到70%。

我们从一个最简单粗暴的问题去想一下,假设市场上所有的投资人持有某一只股票,已经占到70%的仓位,这只股票未来跑赢其他资产的概率有多大?美国2005年居民的资产只有三分之一是房产,现在是四分之一。房地产的空间还有多大?带来的风险又有多大?

以前为什么我们的股票市场不好管?很多人在讲,是因为中国没有机构投资人,中国的老百姓喜欢炒房,我说这都对,市场上最核心的一件事是钱。当我们的资产70%在房产里的时候,你还有多少长期资金可以投股市?理财的平均期限,全国口径两个月,两个月的资金去投股票,有多少投股票的人,他能够真正看一家公司三年、五年以后的增长?房地产分流了长期的资金,如果房住不炒,大多数人意识到房地产没有办法再带来超额收益,也许对房地产不一定是好事,但是对于经济转型、股权融资来讲不一定是坏事。

我对中国经济还是不悲观的,举个最简单的例子,中国实际上债券市场的规模很大,但是衍生品市场的规模很小。换句话说,金融市场要靠金融的衍生品去腾挪,把风险转交到那些能够承受风险的人上面,我们可以做的事情还很多。但是我们中长期经济要增长,对于股权市场、资本市场的重视,在这个时间点上怎么强调都不为过。

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