多家企业CFO展望2019：专注练内功，融资渠道多元化

2018年临近尾声，在过去的一年里，从去杠杆转向稳杠杆，特别是下半年来，支持民营企业发展的呼声越来越高，政策利好迭出。企业融资难、融资贵的难题有没有缓解？

12月20日，在由ACCA举办的“2018年度首席财务官峰会”上，第一财经专访了浙江吉利控股集团常务副总裁、首席财务官李东辉，上海吉祥航空股份有限公司财务总监李兵，广州越秀集团财务总监兼财务部总经理陈静，洲际酒店集团大中华区CFO涂军，探讨企业如何“过冬”。

2019年专注存量市场练内功

吉利所在的汽车行业在2018年出现了20年以来首次负增长。汽车行业在2019年会不会再次探底呢？李东辉认为，明年汽车行业的增长预期普遍有所下降的。而对于吉利，最重要的是在存量市场练好内功，通过产品、创新、人才队伍去赢得市场竞争，提高市场占有率。

李东辉透露，2018年，在汽车行业全年总产量大体与去年持平的情况下，吉利在前11个月已经收获将近30%的增长。

航空是消费高周期波动产品，核心成本影响要素包括汇率、油价等。最近几年，航空公司处在周期的顶点。

李兵认为，航空公司是高增长、高负债的行业。面对目前的一些经济困难，更强调逆周期的思考，要练好内功，做好储备。

酒店业是经济的晴雨表，很大程度上反映出经济运行情况。涂军认为，有很多消费需求没有得到充分满足，如果产品是符合消费者的需求，会得应有的市场认可和价值。

货币政策的松紧对企业融资产生直接影响。近日，中国央行宣布创设定向中期借贷便利工具（TMLF），该工具操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，此外，还决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。企业在过去一年的融资情况如何？又如何看待2019年的前景？

“吉利虽然是一个民营企业，但从金融的角度来讲，流动性压力没有这么大。” 李东辉告诉第一财经记者。吉致汽车金融最近发行的ABS资产证券化的融资，创造了3.5%的汽车金融行业最低的人民币融资利率纪录。而吉利在海外的融资，也获得了欧元0.65%的极低利率。

李东辉认为，资本市场是最敏感的，只有做好主业，保证资产负债的结构和质量，才能获得超低的融资利率。“企业资产的质量会影响到融资成本。从融资渠道来说，还是继续能够走向多元化，包括同业拆借市场发行ABS和跨境融资等方面。”

对于航空业的融资而言，李兵认为，飞机使用寿命可以超过20年，是标准型资产，在全球的流动性特别强，只要公司经营安全就在融资时有很好的议价能力。

李兵提醒称，在境外融资时特别要注意增加外币负债时的隐形风险，要控制汇率的波动风险。他提到，在2018年下半年人民币对美元汇率贬值的情况下，不少航空公司因为汇率造成损失的情况。他认为：“汇率、利率波动，不是我们能够主导，甚至说是不能够来预判。在这种情况下，需要更加系统化的汇率管控模型。”

陈静也谈到，在公司的实际操作中，汇率预测基本上是不对的，利率也是受到宏观政策影响。陈静认为，在今明两年的市场环境中，令她特别有感触的是，除了关注损益表、现金流量表外，最终还是要回归到资产负债表。

“资产的质量如何，决定了今年和以后损益表的利润情况。说到最后，我们还是要看资产负债表，从未来的角度看资产的质量，练好内功。”陈静说。

民企更宽松的融资环境

改革开放40年以来，民营经济贡献了我国50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。今年11月的民营企业座谈会再次强调了发展民营经济的重要性。

以吉利为例，吉利汽车有员工将近7万人，沃尔沃达4万人，创造就业岗位超过11万人。2017年，其缴纳的税收在全球达到了340亿元，其中180亿元是在中国。

李东辉谈到，吉利在过去的融资获得了国内外领先金融机构的大力支持，但有时也可以感受到部分金融机构对民企融资的顾虑。

“当然，现在国家支持民营经济发展，尤其要为民营经济创造更宽松的融资环境，这个政策是非常关键的。国家对民营经济的支持，也会对西方的投资人和海外市场的金融机构产生积极影响，增强了我们海外融资的吸引力。”李东辉说。

李东辉认为，目前中国个别企业遇到困难不能说是所有企业遇到困难，更不能归结成民营企业的失败。“现在一是要做好风险管控，把自己的主业做好；二是要抓住机遇，化危为机，可以说，没有2008年金融危机，就没有吉利收购沃尔沃。”李东辉说。

在2010年吉利收购沃尔沃之前，吉利的年产量约为40万台，沃尔沃约为33万台。在2018年，吉利的年产量达到150万台，沃尔沃达到约65万台。

李东辉还谈到，中国企业并购外国企业，要对企业所在的国家的文化、管理理念、法规，充满敬畏，充分尊重。一切并购行为都得是合法合规的，要建立双方互信，也要获得政府、媒体、社会公众、工会、管理层、员工的接受和认可。