独家 | 东航旗下上航国旅挂牌让出控股权，绿地或接盘

东航系又开始整合麾下旅游产业了。东方航空（600115.SH）旗下全资子公司上海航空国际旅游（集团）有限公司（下称“上航国旅”），近日过北京产权交易所发布增资信息,称要择优选定投资方。

第一财经记者独家了解到，上航国旅寻找战略投资者已有多年，不过一直没有谈定合作方，而此次在北京产权交易所的挂牌，意味着上航国旅的引资“长征”终于要接近尾声。万达，海航和复星都接触过此次接盘事宜，但最终的“接盘侠”很可能是绿地，此前绿地已经宣布从地产向旅游、酒店和商贸延伸，并已参与东航物流的混改。

出售控股权

第一财经记者查阅北京产权交易所的公告发现，本次增资仅限以现金方式对上航国旅进行投资，拟募集资金对应持股比例或股份数65%，意味着东航将出售上航国旅的控股权。

其实数年前，在东航系与上航系合并后，东航系已经做过一次旅游业务的梳理整合，当时东航下属的东航旅业投资（集团）有限公司出售麾下数个旅游公司100%股权，包括昆明东美航空旅游有限公司、西安东美航空旅游有限公司和上海东航国际旅行社有限公司等。据相关负责人透露，东航旅业出售的旅游业相关项目达10多个，用意旨在将东航旅业的旅游业务并入上航国旅，以避免同业竞争。

第一财经记者了解到，以旅游业而言，上航国旅属于传统旅行社，这类业态中比较强势的是国旅系、中旅系、青旅系、锦江和春秋国旅等，另外还有众信旅游等大型批发类旅游企业。加之随着OTA（在线旅游代理商）等线上旅游平台的兴起，上航国旅线下门店零售的网络优势不断被削弱，后又转做批发产品给OTA，自身的品牌也因此被弱化。

所以，作为东航旗下旅游为主业的上航国旅，尽管在品牌知名度上有多年积累，但其竞争力比起上述大型旅行社以及OTA们则显得并无太大优势，近年来经营业绩一直不理想。

根据增资公告显示，上航国旅2015年到2017年分别亏损2852.89万元，亏损1804.72万元，盈利2683.27万元，而截至2018年11月30日又亏损1302.94万元。

据第一财经记者独家了解到的信息，过去一两年，上航国旅一边减少线下门店的数量，一边在与多家企业洽谈引资，包括海航，万达，复星都曾参与过洽谈甚至已经进行了尽职调查阶段，但最终拟接盘上航国旅的却很可能是绿地集团。

绿地的“算盘”

为何原本主业为地产的绿地集团会拟参与上航国旅的增资？

第一财经记者了解到，这与绿地集团从房地产业向文旅产业延伸不无关系。

早在2012年左右，绿地就成立绿地国际酒店管理集团，并正式推出高端品牌“铂瑞”Primus和商务品牌“铂骊”Qube。这标志着绿地在此后开发的新高端酒店项目中，多数会以自主品牌管理，外资酒店管理公司会失去一部分在中国市场拓展的机会。彼时刚成立酒店管理集团的绿地已然投入运营及在建星级酒店60余家，资产规模逾200亿元。

去年10月，绿地集团宣布重组成立绿地大基建、绿地商贸、绿地酒店旅游三大产业集团。其中，将围绕酒店、旅游和会展打造产业生态圈，原绿地酒店集团也更名为“绿地酒店旅游集团”，绿地称未来将用三年时间，打造以200亿以上年收入的酒店为核心业务、以旅游及会展为两翼的酒店旅游集团。

据第一财经记者了解，目前绿地在国内外数十个城市投资和管理酒店，如果要进一步打造产业生态圈，通过投资并购整合产业链上下游资源也是一种方式。2015年，绿地集团就曾宣布收购上海浦东三甲港旅游地产项目，将其建设为国际度假村。

而对于东航相关资产，绿地也不是首次投资合作。

在2013年，东航集团就与绿地集团签署战略合作框架协议，双方将在郑州、福州、厦门等20多个省会城市打造产业示范区、产业研发、总部基地、金融服务、商旅酒店、多功能空港经济区等，同时还将在东航的基地开发、酒店托管经营、资产收购、航空运输业务等领域展开全方位合作。

2017年，绿地集团旗下的绿地金融投资控股集团有限公司又参与了东航集团旗下东方航空物流有限公司引进外部投资者和员工持股的混合所有制改革，作为财务投资者，持有东航物流5%的股份。

第一财经记者注意到，绿地并非第一家向文旅转型的大型企业，近期诸多大型企业都开始向文旅转型，比如复星旅游文化集团（1992.HK）在中国香港上市，包含了文旅项目的快乐产业成为复星系的几大主力业务板块之一。万达通过万达乐园和度假村等项目力拓文旅业务，并一再弱化自身的房地产业务属性。开元则正在积极打造结合了主题乐园的综合文旅项目。

“文旅项目如今在拿地和政策支持方面都有不小的优势，这几年随着房地产不太景气，很多房地产企业都开始转型，而文旅就是不错的发展方向。有些文旅项目看起来很有格调，但其实总体成本并不一定很高，尤其是在拿地成本方面，或许是很可控的。只是文旅项目不能简单开发，其需要注入合适的主题内容和引发人们的内心认同感，从产业运作上来看，也需要上下游业者的配合，比如旅行社、酒店、度假项目甚至是在线销售渠道等一系列的联动，绿地如果此番真的接盘上航国旅的控股权，则可以视作是绿地系完善其整体文旅产业链的策略。”华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱分析。