永续债审批提效、投资者扩容：银行多渠道补血在路上

猪年伊始，融资难、融资贵问题依然是实体经济的心头痛。

2月11日召开的国务院常务会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金。具体做法是提高商业银行永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，目的是不搞“大水漫灌”的同时，促进加强对民营、小微企业等的金融支持。

这与此前央行行长易纲对解决实体经济融资难问题的办法如出一辙。易纲指出，要建立对银行的激励机制，主动加大对实体经济的支持力度，而不是用下指标、派任务的行政办法。

民生银行首席分析师温彬对第一财经表示，加快永续债发行的审批，有助于夯实银行的资本实力，提高银行的抗风险能力，更重要的是，可以提高银行对实体经济的投放能力，使银行体系运行更加平稳、健康，更加有利于支持实体经济的发展。

“永续债的创设、系列监管措施护航以及国常会此次提出的相关资本补充工具发行门槛降低，很好地应对了商业银行的窘境。”温彬称。

推动永续债发行便利，增加一级资本补充工具

缺乏资本金一直是掣肘银行加大信贷投放的实质性约束。为实现业务稳健可持续发展，更好地服务实体经济，银行迫切需要拓宽资本补充渠道，加大资本补充力度。

截至2018年三季度末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.81%、11.33%、10.80%，均符合监管要求。

“尽管目前银行的资本水平均达到监管要求，但上市银行以及非上市银行都面临着比较大的补充资本压力。”温彬称，国常会此次提出的降低相关资本补充工具发行门槛“及时且必要”。

天风证券研报也指出，从上市银行报表来看，银行资本充足率监管达标压力不大，但仍有一些银行处在达标线的边缘。特别是一级资本充足率和核心一级资本充足率，基本上多数股份行和城商行位于高出达标线1个百分点附近。整体而言，银行仍然面临资本短缺的问题，特别是（核心）一级资本补充压力较大。

随着资管新规等监管规定实施，表外业务正在回归表内，加快资本金消耗；成立理财子公司、金融资产投资公司等子公司，需要投入相当数量的资本金。银行通过多渠道补充资本的方式至关重要。

温彬表示，银行补充资本主要有两个方面：内源式以及外源式。内源式资本补充主要是通过利润留存。“但利率市场化以后，银行的净息差收窄，近几年银行利润增速出现放缓趋势。另外，银行还要加大拨备、核销，压力较大。因此，通过多渠道补充资本，很重要的就是外源式。”

实际上，资本补充对于银行而言是一项常规工作，业务发展、规模扩张，都会消耗一定的资本金。但是，目前我国银行资本补充工具较少，尤其是其他一级资本工具匮乏。根据记者了解，对非上市中小银行而言，一般通过发行二级资本债补充二级资本，可使用的一级资本工具相对有限，这对中小银行业务发展带来一定影响。

对银行而言，发行永续债的突出作用在于补充其他一级资本。“上市银行可以通过增发、优先股、可转债来补充一级资本，但对于更多的非上市银行来说，仍面临如何补充资本的压力。永续债的推出缓解了非上市银行补充资本的压力。”温彬称。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼也表示，对上市银行来说，永续债可以增加其他一级资本，改变其他一级资本较少、二级资本较多等问题，进一步优化资本结构；对非上市银行来说，永续债拓宽资本补充来源，增加一级资本补充工具。

释放利好不断

2018年以来，央行多措并举，一系列政策向市场释放流动性，加大货币供给，鼓励金融机构尤其是商业银行支持实体经济，疏解民营企业困境。

但从金融机构看，需综合评估风险和收益配比情况，防范业务风险，仍倾向于投放一些风险小的客户，尤其是大中型国有企业，由此出现了“有钱投不出去”的货币政策传导不通畅情况。实体经济特别是小微和民营企业仍然感觉融资难、融资贵。

为了疏通货币政策传导机制，促进银行加大信贷投放支持经济稳增长，永续债成为商业银行补充资本金一个有效且可持续的渠道。近期，相关部门就已密集出台政策，为银行发行永续债补充资本创造条件。

2018年12月25日，国务院金融稳定发展委员会指出，要尽快启动永续债（包括无固定期限资本债券）的发行，来解决商业银行多渠道补充资本的有关问题。

今年1月24日，央行、银保监会发布配套政策支持银行发行永续债，为永续债保驾护航。央行方面，提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，创设央行票据互换工具CBS；银保监会方面，放开限制，允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

在此背景下，永续债发行进入快车道。1月25日，中国银行在全国银行间债券市场成功完成400亿元无固定期限资本债券发行定价，预计提高一级资本充足率约0.3个百分点。此次发行共有约140家机构参与认购，涵盖政策性银行、大中小型商业银行、保险公司、证券公司、基金、财务公司、信托等银行间市场主流机构。此外，还成功吸引数家境外机构投资者参与投资。

业内人士指出，中国银行发行400亿元永续债，可提升其他一级资本占净资本额至约8%，按此比例，28家A股上市银行22家需要补充其他一级资本，可通过发行永续债增加净资本5010亿元。

2月11日，国常会再度释放更多利好银行补充资本的政策。一是对商业银行，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具；二是引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股，支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券，鼓励外资金融机构参与债券市场交易。

“此次国常会突出的特点是，从投资的角度扩大机构投资者范围，引入更多的长期投资者，让银行更好地补充资本。”董希淼对记者表示，从发行的角度来看，则是提高发行审批效率，降低准入门槛。

政策不断利好，银行也接连有补充资本动作。据第一财经记者统计，自2018年以来，多家银行通过定增、发行优先股、可转债、二级资本债以及永续债等方式补充资本。

其中包括：去年农业银行抛出千亿定增计划，建设银行公告拟发行600亿元优先股，工商银行宣布拟发行1000亿元优先股，中国银行于去年10月宣布拟在境内外非公开发行总金额不超过1200亿元优先股后，此次又成功发行首单400亿元银行永续债。去年12月27日、28日，银保监会还密集批复同意兴业银行300亿元优先股、中信银行400亿元可转债、江苏银行200亿元可转债和民生银行400亿元二级资本债券的发行计划。