DRAM合约价创8年最大跌幅  三星海力士一边承压一边蓄能

上涨了两年多的内存市场在经历了波动期后掉头向下。

近日，根据集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)最新报告显示，由于供过于求的市况，DRAM（主要包括PC内存、移动式内存、服务器内存）产业大部分交易已经改为月结价(Monthly Deals)，2月份更罕见出现价格大幅下修。目前季跌幅从原先预计的25%调整至逼近30%，是继2011年以来单季最大跌幅。就定价来看，主流8GB模组一月均价已滑落至50美元，预估整体第一季跌幅约在20-25%。此外，DRAM供应商于2018年第四季的生产位元(production bit)远高于位元出货，导致库存压力加剧。

目前三星、SK海力士在DRAM产业的市占率达到70%以上，同时也是韩国半导体产业的“晴雨表”。受到服务器内存出货量大减的冲击，存储产业龙头三星最新季度营收较上季下滑25.7%，海力士营收则季减12.3%至71.4亿美元。

根据韩国产业通商资源部的2月份数据显示，韩国半导体在当月的进出口额呈现双双下跌趋势。其中，韩国当月的总出口额为395.6亿美元，同比下降11.1%，环比下降5.9%。这是自2018年12月起，韩国连续三个月出现出口下滑的状态。从显示韩国高科技行业生产情况的“2019年1月韩国ICT生产者发货指数”来看，也创下了十年以来最大幅度的下滑。

“超级行情”周期结束

炒内存条曾经被业内称为“比炒房还要赚钱的生意”。”

随着智能手机、服务器等终端的需求量激增，从2016年第二季度开始，DRAM（主要包括PC内存、移动式内存、服务器内存）价格一路飙升，每个季度都在刷新销售额纪录。调研机构IHS Markit数据显示，2017年全球DRAM产值跳增72%，达到722亿美元，2018年将进一步扩增至844亿美元，年增率达16.9%。而上一次这样的盛景出现，还是在23年前。

根据全球存储巨头美光、三星、海力士财报统计，2017年，三家公司的半导体业务在中国营收分别为103.88亿美元、253.86亿美元、89.08亿美元，总计446.8亿美元，同比2016财年的321亿美元增长39.16%。去年，中国市场对于全球DRAM和NAND的消化量已经高达20%与25%，为存储器最大需求国。

但受到行业周期性的影响，手机等行业掉头向下。根据 IDC 的统计，2018年全球智能手机销量为 14.05 亿部，同比下降 4.1%。此外，全球经济放缓、关税提高等因素更是让全球半导体行业加速进入调整期。

手机中国联盟秘书长王艳辉对第一财经记者表示，目前电子产品行业遇冷，包括内存在内的多种元器件都在降价去库存。

DRAM标准产品价格在最近3个月里已下降近2成。DRAMeXchange的最新调查指出，DRAM 产业处于供过于求情况，预估今年第1 季度的跌幅将从原先的25%扩大至近30%，这一价格变动给韩国半导体出口额带来了显著的不利影响。

“从市场面来观察，整体合约价自去年第四季开始下跌，随后库存水位持续攀升。原厂库存普遍来到至少一个半月的高水位。同时，英特尔低端CPU缺货情况预期将延续至今年第三季末。在需求受到压抑的情况下，PC-OEM也无法消化供货商的DRAM颗粒，整体市场呈现出无量下跌的窘况。”DRAMeXchange表示，即使原厂愿意大幅降价求售，也无法有效刺激销量。如果需求没有强劲回归，高库存水位将导致今年DRAM价格持续下修。

市场份额争抢激烈

虽然进入去库存压力周期，但市场上的巨头对于份额的争抢一点都没有放松警惕。

据记者了解，SK海力士日前宣布将斥资120兆韩元（约1,070亿美元）兴建4家晶圆厂，维持竞争优势。美光集团则加码于台湾兴建封测厂，同时在台中后里的台湾美光内存，正考虑新建全新的12寸DRAM厂，最快可能于明年年底完工，2021年可以放量。而最大厂三星目前也正在兴建平泽二厂。

国盛证券认为，DRAM行业的整合较为充分，如今面临的仅是向上周期中由于库存扰动带来的阶段性放缓。而全球主流玩家仅有三星、SK 海力士、美光，三家份额 超过95%，高集中度背景下产业联盟趋于理性，出现恶性竞争、价格战的概率不大。

DRAMeXchange则预计，一至二年后的DRAM市场三大主流厂商在市占率上的竞争不会停止。三星面对市占明显遭侵蚀且库存水位相对偏高的双重压力下，未来在报价策略上将更积极，避免市占持续遭压缩。

“中国存储行业玩家明年才刚进入量产，投片无大幅增加下，价格下跌衝击不大。”DRAMeXchange研究副总经理郭祚荣记者表示，中国厂商应该先视求品质上的稳定为首要任务。

值得注意的是，随着目前中国存储器厂商陆续进入设备安装阶段，市场的变动也在“挑战”着国际巨头们的神经。

半导体调研机构IC Insights总裁兼执行长Bill McClean曾在一场采访中表示，三星、海力士和美光在专利侵权方面倾向于相互之间睁一只眼闭一只眼，理论上，由于它们都拥有如此庞大的专利库，所以彼此之间的专利争夺战是没有任何意义的。McClean说：“但是，如果一家新公司进入市场，他们将不会给予这样的优待。”对于三星和海力士来说尤其如此。

值得注意的是，三星曾多次发起“反周期定律”价格战，使得DRAM领域多数厂商走向破产，并逐渐形成DRAM领域只有几家垄断市场的现状。

而半导体产业每年需投入大量资本支出，用于设备与技术的开发。三星是综合公司型态，即使存储器市场低迷，仍可透过其他事业部门注入资金。这让三星逐步成为半导体产业巨擘。