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独家 | 富达国际CEO:耐心备战“私转公”,助力中国第三支柱发展

第一财经 2019-04-11 15:19:27

随着金融开放加速,那些带着海外公募基金DNA来到中国的“洋私募”,也有望在未来“私转公”。

金融开放是2019年的关键词,而WFOE PFM(外商独资企业私募基金管理人)则是最关键的名词之一。在等待了近10年后,从2016年开始,全球顶级资管巨头首度可以申请在中国境内拥有独资私募证券投资基金资格,而全球最大主动管理机构富达国际(Fidelity International)则是第一家获得该资格的公司,且至今已经发行了4只股、债产品。

对于例如富达国际、先锋领航、贝莱德、路博迈等全球顶级公募基金而言,“公募”是其基因,也是其在全球各大市场运作的方式,为此各界对中国将何时允许“私转公”也予以颇高关注。近期更有消息传出“私转公”或在2-3年内成为可能。第一财经记者也了解到,具体进程仍取决于监管层的态度。

近期,第一财经独家专访了富达国际(Fidelity International)全球CEO黎诚恩(Anne Richards)。她对记者表示,富达国际在中国的投资经验已经超过20年,作为一家私人公司,其有能力和耐心立足长远、去做对的事情。“WFOE让我们能够接触合格的机构和中国高净值个人,同时富达也希望能接触中国更为广泛的投资者群体。公募是富达在全球市场运作的一贯方式,当时我们并没有成立合资公司也是为了长远的目标考虑。但并不是说我们急于要获得公募牌照,富达有足够的耐心等候市场成熟。但令人高兴的是,我们现在已经有了一个时间表。”

首家洋私募两年来的成绩单

黎诚恩于2018年底履新富达,她在全球资管行业拥有近30年的经验。富达国际于2004年和2008年分别设立了上海和北京代表处,并于2007年在大连成立技术及运营中心,目前在这三地已有逾千名员工。2017年1月,富达国际成为外资资产管理业内首家获得WFOE PFM资格的公司。到今年,富达国际在中国境内的WFOEPFM资格获批刚好满两周年。

 

 

所谓WFOE PFM资格,即允许外资在境内设立基金、境内募集资金、境内投资,不涉及跨境资本流动,是落实中美、中英有关对话成果、兑现我国资本市场对外开放承诺的具体举措。国际资管在中国内地设立WFOE PFM分两步走,第一步是成立WFOE,第二步是在基金业协会登记为私募基金管理人,且登记完成后6个月内必须备案首只基金产品。

在迈出了第一步后,不少外资机构无法很快走完第二步,富达则是速度最快的一家。早在2017年5月就发行了第一只债券型私募证券基金产品;2018年1月2日,富达还推出了一只专注A股的股票型私募产品,同时也推出第二只债券型产品。这样的速度与机构对于中国的长期布局密不可分,而这种布局也并非从申请WFOE时才开始。

以富达为例,其早前就拥有12亿美元的合格境外机构投资者(QFII)投资额度,是拥有QFII额度最大的外资机构之一。黎诚恩对记者称,“我们在中国境内的投资经验已经超过20年,目前正耐心、稳步加码中国市场。富达国际积极投资于中国的股票市场,如今,世界各地众多的个人投资者都可以通过我们的共同基金产品,参与到中国卓越的发展进程中。”

黎诚恩还对记者透露,目前公司正与业务合作伙伴讨论后续的私募证券产品计划。早前,中国证监会就扩大QFII投资范围征求意见,一旦通过,拥有QFII额度的海外机构就可以布局中国境内的私募证券基金,这也有助于“洋私募”募资。

耐心等待“私转公”

对于外资而言,中国的市场规模和潜在收益是两大主要吸引力。黎诚恩称,富达未来2-3年内的重要发展目标就是公募牌照。”获得公募牌照的吸引力在于,富达可以触及中国这个广阔市场的所有投资者,这也和和我们在全球二十多个市场的做法一致,公募也是我们的DNA。”

具体而言,公募和私募的做法有诸多差异。例如私募做的是绝对收益,而公募基金则做的是相对收益,且投资流程不尽相同。多数外资的终极目标仍是获得公募基金牌照。当然,这一愿望能否最终达成,也取决于中国监管方的态度。不过,众多外资机构已在为这一天的到来做准备。近期也有消息称,外资私募“私转公”试点的正式落地可能会在2021年后。

就股票投资而言,富达国际是全球最大的长期投资机构之一,专注于基本面选股,而引入更多类似的外资机构也有助于中国境内市场的长期发展。

“中国资本市场持续向纵深发展,但必须同步进行的是,中国需要发展一个高质量、强大的本地长期投资者的池子,这些‘优质资金’来自于长期储蓄、养老金或退休金计划,而之所以A股市场波动率仍然很高,这也与缺乏长期投资者有关。”黎诚恩表示。

作为忠实的ESG(环境、社会、公司治理)投资理念拥趸,黎诚恩表示中国上市公司近几年对ESG的关注度大幅提升。“尤其是在‘E’这方面,中国已经成了新兴市场的领跑者。有些公司的ESG评级不佳,但短期表现似乎很好,这其实并不奇怪,一些公司喜欢走捷径,但我们相信治理结构更好的公司、对股东、社会、环境更为负责的公司的长期财务回报一定会跑赢,这只是时间的问题。而作为长期投资者以及一家私人公司,我们能够有这种耐心,把资本配置到更为负责的公司中去,这也是企业社会责任的一部分。”黎诚恩说。

早前,MSCI也已完成了对“MSCI中国A股国际指数”中423家上市公司的ESG评测,显示有86%的公司ESG评级低于BBB级(即低于中位数)。但MSCI也表示,刚被纳入MSCI指数的公司往往ESG评级偏低,这是很正常的,新兴市场都有相似的经验。随着纳入时间的推移,A股公司会提高信息披露,尤其是环保、公司治理、企业社会责任报告等,这有助提升ESG评级。

助力中国第三支柱发展

除了投资中国境内资本市场,富达国际将加速布局中国的养老市场,而如何发展加速第三支柱也是中国目前亟待解决的问题。

值得注意的是,富达国际是全球养老金领域的先行者,中国也正在加速建设养老金第三支柱。黎诚恩表示,富达国际在中国的养老金战略包括支持养老金第三支柱发展、提供养老投资解决方案以及推动投资者教育。去年8月,富达与华夏基金达成战略合作,华夏是业内首批获得全部养老金业务资格的四家基金公司之一。此前,富达国际还宣布了与蚂蚁财富达成合作推进投资者教育。

随着中国老龄化趋势加剧,以及养老金第一和第二支柱的负担日益沉重,今年以来,养老金第三支柱的建设加速发展。去年,第一批14只养老目标基金也已经获批。

在养老投资领域,富达国际是养老金管理业务的全球领导者之一,在英国、德国和日本都有成熟的养老金业务。在英国,富达国际缴费确定型养老金业务服务于120多万个人投资者,并管理着400多项雇主计划。在中国香港,富达国际从1989年起在香港管理缴费确定型养老金计划,目前拥有超过30万强积金成员,也是香港管理最多职业退休计划(ORSO)雇员选择计划资产的投资管理人。

2018年8月16日,富达宣布与华夏基金建立战略合作伙伴关系,富达将以数十年来在全球发展目标日期基金的经验,担任华夏基金的研究顾问。华夏基金在一定程度上借鉴富达的研究专长为新获批的目标日期基金建立“风险下滑曲线”。所谓“风险下滑曲线”是指当基金接近其“目标日期”(通常指退休)时,随时间推移而产生变化的资产配置组合。

黎诚恩表示,中国境内的第三支柱发展重在顶层制度设计,而不应过度聚焦产品本身。“中国境内人口老龄化趋势明显,因此第三支柱更加重要。全球成功的制度有几个特点——首先是有全局性的顶层政策制定,其次是行为激励(behavioral incentive),最后就是稳定、一贯的机制。而不成功的案例也有共同的特点,即只关注产品而不是整体结构,且机制每年都变化而导致人们无法持续参与。” 她对记者说,“中国境内需要权衡制度设计,制定一个框架并针对这个框架来展开投资者教育。例如,为参与第三支柱的投资者提供税收减免就是一个非常有效的举措,而这种减税计划的设计则要鼓励投资者不过早兑现收益。”

去年8月,富达国际与蚂蚁金服旗下的理财平台蚂蚁财富正式宣布,双方将在中国养老投资者教育相关领域开展为期五年的合作计划。双方还发布了主题为“未雨需绸缪:中国年轻一代的养老储备现状”的《中国养老前景调查报告》。黎诚恩称,该调查覆盖了28440位蚂蚁财富用户,是调查样本规模最大的养老报告之一。其中,75%的受访者为年龄介于18至34岁之间的年轻一代。调查结果显示,虽然中国年轻人大体上对退休生活表示乐观和向往,然而,超过一半的年轻一代尚未为养老做准备。

责编:于舰

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