实地探营|从硅谷到苏州，这家已达标科创板的芯片公司为何不着急？

“条件成熟的话，我们考虑在国内上市。目前也在关注科创板， 还在和券商沟通中。主要看看后面的科创板的发展情况，看看科创板能否逐步在制度和市场方面真正象美国的纳斯达克一样，体现出技术型企业的创新优势。”创达特（苏州）科技有限责任公司（下称“创达特”）的创始人兼总经理谭耀龙在接受第一财经记者采访时说。

创达特是一家芯片设计公司，主要产品为运营商产品、国家电网芯片产品、芯片定制服务。从去年创达特开始投入的还有工业通讯芯片、智能车网关通信平台，目前主要合作商包括烽火、国家电网设备厂商，以及头部的汽车零配件厂商。

第一财经记者获悉，如果按照科创板5套上市标准来看，创达特已经满足第一套上市标准，即“市值10亿元+净利5000万或收入1亿”。

据不完全统计，已报送的72家企业中从事半导体、集成电路芯片行业的企业超过10家，包括晶晨半导体、中微股份、聚辰半导体、晶丰明源、睿创微纳、乐鑫科技、和舰芯片、安集股份、澜起科技等。

其中晶晨半导体是科创板受理的首家企业，在市场人士看来，这足以体现资本市场对半导体行业的支持意图。同样作为芯片企业，创达特对科创板抱有期待，但并不着急。

“不能操之过急，打算先等第一批、第二批、第三批上市之后，看看整个板块的情况到底如何，我们再做决定。”谭耀龙说。

从硅谷到苏州

小桥流水人家是古城苏州2500年来最美的面孔，不过，如今在城市的另一端一个新区日渐崛起，25岁的中新苏州工业园区正将苏州推向科技创新的前沿。

4月12日，科创板第十三批受理企业名单公布，总计受理企业达到72家。其中包括来自苏州的10家企业，占总数的14%，而工业园区就贡献了其中的6席。

这一天，正是中新苏州工业园区建设25周年。目前园区共有上市企业23家，新三板挂牌企业累计111家。2018年在生物医药、纳米技术应用、人工智能产业，分别实现产值780亿元、650亿元、250亿元，高新技术产业产值占规上工业产值比重达到70%以上。

产业园区的支持政策和产业集聚优势，让正在美国硅谷创业的谭耀龙看到了新的发展机遇。

2008年，看到中国芯片市场的巨大发展空间，谭耀龙带领团队回国创业，创立创达特并落户苏州。经过十年发展，创达特已经从最初的三四人“硅谷海归”小团队，发展到如今近250人的规模企业，除苏州外，还在上海、南京等多地设点。

据谭耀龙介绍，创达特目前研发投入占营收的25%以上，公司还会持续不断加大科技人才研发投入，保持公司技术的竞争性。

他透露，创达特目前每年业绩增长大约能够保持在60%。但是在谭耀龙看来，依旧不可以掉以轻心。“每个行业都有周期性，这是公司避免不了的风险，但是中国有句古话叫东方不亮西方亮，通过产品多样化去克服行业的周期性是一种能力。”他说。

启信宝数据显示，创达特从2007年到现在已经完成了3轮融资，但具体融资金额未知。值得注意的是，创达特的天使轮投资方为苏州工业园区的元禾控股下的中新创投，而后续又有元禾控股旗下的凯风进取。

满足条件，却并不着急

科创板开门迎客，很多创业者和投资人看到无尽的机会。但是谭耀龙不同，他还看到了科创企业可能面临的压力。

“虽然科创板允许未盈利的企业进入，但是从中国股民角度来说还是不喜欢未盈利的公司，可能会出现一、二级市场倒挂的问题。” 谭耀龙表示，即使企业在科创板上市，还要考虑后续业务增长的问题，企业只有不断孵化新的高技术含量的新项目，才能保持公司持续发展的活力。

目前科创板受理的半导体公司，主要以“高研发投入企业+行业细分龙头”为主。

高研发投入是芯片行业重要特征。设备企业中微半导体2016～2018年研发投入占营收比例分别为50%、34%、25%。设计企业澜起科技2016～2018年研发投入分别为营收的23%、15%、16%。

在谭耀龙眼中，公司本身实际上业务的稳定增长是最重要的。

“急急忙忙上市之后，恰恰你布局不好，实际反而给股民惹麻烦了。先确保自己的业务多元化，各方面的业务增长性保证，至少从项目布局角度来讲，保证后头五年的业务增长，我认为这个对公司而言才是至关重要的。”他对记者说。

谭耀龙将每一个不同的投入方向和项目比喻成一艘小船，而在单一领域投入大资金深钻的公司比作大船。他认为，虽然大船抗风险能力强，但是掉头能力稍弱，“所以最好的方法是组建一支有诸多中小型船只的舰队”。

他进一步以海外同行业公司举例，虽然同样是做集成电路芯片，海外的大型芯片企业会将触角深入不同行业的芯片业务中，并不断调整投入方向，“比如哪个芯片项目或哪个方向未来可能会更好，就加大投入，哪些传统的或是看到未来有下行周期的，就降低投入，这是公司战略的重中之重。” 谭耀龙称。

除此之外，他认为一家公司打造研发团队和研发体系的能力，并将之与资本合理匹配也至关重要，且科创板的公司上市时体量不大，之后或多或少会面临以下问题——即如何将自己原有业务做精的同时利用融资能力和品牌议价能力多业务发展，培养起自己的舰队。

“但是这个业务发展一定不是鼓励企业融钱去做房地产、纯金融投资，实体公司就该用资本力量围绕技术去做事情。”谭耀龙强调。

芯片产业发展只能步步为营

近年来，芯片设计、芯片制造产业发展迅速。数据显示，2018年，中国集成电路产业快速增长，规模达到6531.4亿元，同比增长20.7%。其中芯片设计2519亿元产值，芯片制造业1818亿元产值，芯片封测业2194亿元产值。

值得注意的是，国内与芯片“挂钩”的企业大多是Fabless模式。所谓Fabless是Fabrication(制造)和Less（无）的组合，即指“没有制造业务、只专注于设计”的集成电路设计的一种运作模式。创达特、乐鑫科技等都是Fabless为主要模式的公司。

据IC insights数据，以Fabless设计产品销售额为统计口径，2018年全球Fabless芯片设计产业产值规模达到1084亿美金，中国大陆Fabless芯片设计企业占全球销售额的12%。

2018年国内本土芯片设计销售总额达到2576.96亿元，同比增长32.42%。2018年全国共有1698家芯片设计企业，相比2017年新增318家。芯片设计产业主要集中在长三角、珠三角、京津环渤海地区，三地分别贡献了国内本土芯片设计产值的33%、35%、23%。

2018年，国内前十大芯片设计企业销售总和达到965.3亿元，同比增长17.59%。前十大企业区域分布来看， 珠三角地区有3家企业，京津环渤海地区有4家,长三角地区有3家。2018年，国内共有208家本土设计企业销售额超过亿元，其中长三角地区有92家，京津环渤海地区有37家， 珠三角地区有33家，中西部地区有29家。

与此同时，国内芯片产业链逐渐从低端向高端延伸，产业结构更趋于合理。2018年，全球半导体市场规模达到4687.8亿美元，同比增长13.7%。中国芯片市场规模达1.5万亿元，是全球最大集成电路单一市场。

然而，中国芯片市场高度依赖进口，2018年中国全年进口集成电路3120.6亿美元。

据WSTS(全球半导体贸易统计组织)数据，以芯片消费地划分，2018年除日本以外的亚太地区芯片消费量达到2886亿美金，占全球芯片消费量的60%。中国消费了全球一半以上的芯片。芯片消费结构上，本土电子品牌厂商及外资厂商各占一半。

“国际上也不是所有的公司都像华为一样有能力成立海外品牌，大举投资海外市场。坦白讲，中国目前有这样实力的更少，芯片研发能力在国际上相比也有差距。”谭耀龙直击市场痛点。

他认为，目前国内芯片公司的有效发展路径就像“农村包围城市”一样，从细分市场着手，逐个击破。

“在这个行业里‘形而上学’不管用，不能认为没有占领100亿市场的公司就不是好公司。在每一个十几亿的市场里站住脚跟，打下粮食，再去找第二个根据地，养第二批人，再找第三个根据地。通过多个几亿、十亿的市场拼凑出100亿的市场。”谭耀龙说。