中梁控股赴港IPO“失效”，杨剑资本梦面临变数

温州商人杨剑的资本市场梦一波三折。

去年11月，中梁控股集团有限公司（简称“中梁”）向港交所提交IPO招股书，正式启动上市之路。第一财经查阅发现，该资料于2019年5月14日被港交所判定为没有进展，目前为“失效”状态。

按港交所规定，递交IPO资料后，若超过6个月还未上市，根据程序会显示为失效，需递交新的财务资料。

中梁回应称，公司上市进程目前还在有序推进中，现在为配合要求更新相关数据，具体更新时间以港交所网站为准。

过去几年，中梁在高杠杆下一路狂奔，跻身千亿阵营。据克而瑞数据，2015年中梁销售额168亿，2016年337亿，2017年758亿，2018年1288.7亿。但作为TOP30房企中唯一未上市公司，中梁董事长杨剑对于登陆资本市场拥有势在必得的雄心。

早在2018年5月初，中梁便启动港股IPO，不过很快就因为CFO罗俊的辞职而横生波折。CFO在上市关键时刻去职，中梁财务问题被放至聚光灯下。据招股书，过去三年及2018年上半年，中梁借款平均实际利率分别为13.4% 、12.4%、9.9%及9.0%，依旧属于业内较高水平。

从负债看，2015年、2016年、2017年中梁流动负债总额分别为103.87亿元、351.35亿元和796.81亿元，截至2018年6月30日，这一数字为1184.2亿元。对应的2015年、2016年、2017年以及2018年上半年之净负债率分别是1335%、1790.2%、339.5%和44.6%。

此外，截至2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，中梁的流动比率分别为1.3、1.3、1.2及1.1倍，短期偿债能力表现中等。

高额负债源于中梁在过去几年启动的激进扩张节奏。资料显示，为实现规模扩张，中梁拿地力度颇大。2015年~2017年，中梁拿地数量分别是9幅、63幅和119幅。据克而瑞数据，2018年其总土储货值达5271亿元，在房企中位列第20名。2019年前四个月，中梁拿地力度不减，新增货值达671.9亿元，位列第13名。

从城市分布看，中梁布局项目均处于二线及以下城市。据招股书数据，其中37.66%为二线城市，33.33%为三线城市，四线及五线城市合约占比为29.01%。但随着三四线楼市进入“降温”通道，中梁同样面临新一轮挑战。

面对市场周期调整，中梁也开始自己的业务收缩。日前，有市场消息称中梁正酝酿区域集团整合及裁员计划。其最大的区域集团——浙广区域集团近期刚刚吞并同级别的浙闽粤区域集团的下属南区域公司，并制定相关减员计划，裁员人数50人，占比约20%左右。

知情人士透露，由于原先区域集团有部分储备职能条线的人和原有条线重复，职能重复的人可能被裁。同时，整合之后的区域集团中，不愿意去新办公地点工作的员工，则需自动离职。