五月央行大规模投放流动性后,6月中旬以来,央行公开市场操作继续以净投放为主;北上资金自六月初以来重新回到净买入,与融资余额的变动方向背离。诸多变化之下,看看机构如何展望后市?
中信证券:拐点将至,积极配置
外部流动性和内部政策的转机已经明确,而中美分歧和基本面的转机也渐行渐近;国内货币政策依然趋松,金融市场的局部风险可控,不会蔓延。市场向上的拐点将逐步确立,建议积极配置,紧扣三条主线,把握转机背后的机遇。1)继续以大消费和大金融为底仓,特别关注其中外资偏好的龙头品种;2)逆周期政策催化,基建板块景气回暖;3)关注科创板映射下的A股成长股龙头。
海通证券:通胀或已见顶 未来货币仍将维持相对宽松
尽管今年食品CPI一直处于较高水平,但是无论是猪价还是水果价格上涨,实际上都是因为供给端收缩而非需求端扩张,这就意味着其他价格上涨的空间并不大。从历史情况来看,高通胀往往需要货币增速显著回升来配合,但是今年M2增速没有大幅反弹,这意味着今年没有出现货币超发的情况。未来通胀仍将处于温和区间,5月或是CPI全年高点。整体来看,通胀风险将逐步减弱,未来货币仍将维持相对宽松。
招商证券:在市场诸多担忧、疑虑之下,可能正在酝酿新一轮行情
当前市场情况跟2018年12月有诸多相似之处。第一,经济下行,同时为了避免流动性冲击,央行央行连续两个月通过各种途径为金融机构提供流动性支持。第二,央行 “其他资产”大幅增加4300亿元,上一次异动为2018年12月。第三,北上资金在2019年表现出很强的择时能力,6月以来北上资金连续买入,并与融资资金流向形成背离,类似的情况出现在今年1月。第四,诸多信号表明中美贸易摩擦在本月末可能迎来新的进展,一旦有所缓和将推升市场风险偏好改善。由此认为,在市场诸多担忧、疑虑之下,可能正在酝酿新一轮行情。
中金:标配信用债、股票和海外,低配商品
估值和风险偏好都从年初的极值回到合理水平,缺乏内生动能,可上可下。压力在于盈利,包括中美贸易摩擦的负面影响、金融机构去杠杆可能抑制信用扩张进而影响实体经济、市场一致预期还未调整到位、资产价格隐含的增长预期不够悲观。不过股债相对吸引力已经偏向股票。
东北证券:震荡中的防御、等待试盘和加仓的时机
短期市场仍在上下缺口、2800-2960点区域震荡运行,缺乏持续上攻的动能。后期市场的上涨空间,来自于跌出来的机会和逆周期政策推进后的政策红利;但是业绩下行压力仍在、从目前披露中报预警公司的报喜比例要低于1季度、上市公司未来在7-8月份财报披露期仍有结构性业绩地雷风险,故,比较理想的反弹场景是砸坑后的破底翻的机会。
东吴证券:国际消费品估值有望重塑A股食品饮料估值体系
A股纳入MSCI权重持续扩容,国际消费品估值有望重塑A股食品饮料估值体系。2019年5月,MSCI宣布将把现有A股的纳入因子从5%提高至10%,同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股。预计2019年8月,MSCI将再次上调指数中所有A股的纳入因子从10%提高至15%,有望再次带来1000亿人民币被动指数增量资金。参考国际消费品估值,帝亚吉欧/人头马/雀巢/达能目前估值分别为28.4/37.9/30.2/19.8X,A股食品饮料核心标的估值体系有望受外资影响重塑。
中仑新材的涨幅空间超33%,该股最新收盘价报25.85元,天风证券在6月29日发布的研报中给出了34.6元的目标价。
当月中美贸易确实出现了较大跌幅却远未归零。有些中国输美商品出现了60%以上塌方式的下跌,但其占比较低。
中方有意愿也有能力与美方加强合作,帮助美国解决贸易失衡和制造业回流的关切。但这涉及美方对中国商品和服务出口管制政策,以及美国对中国投资审查政策的检讨和调整。
建立中美常态化沟通机制的象征意义相对更重要。
本次会谈的核心可以总结为:豁免极度不合理的超高关税,暂停实施部分对等关税,以及标志着中美建立了常设沟通机制,后续一系列的谈判和拉锯还将持续。