第三个外资投顾牌照落地，这些资管巨头的下一个目标是公募牌照

第一财经记者近日获悉，全球大型资管机构贝莱德（Blackrock）在上海的外商独资企业 “贝莱德投资管理(上海)有限公司”，已于中国证券投资基金业协会完成了在中国提供投资顾问服务的登记备案。贝莱德全球资管规模高达6.25万亿美元。

今年3月，有“美国共同基金之父”之称的路博迈（Newburger Berman），以及淡马锡前资金管理部门富敦（Fullerton）获得了第一批投顾牌照。至此，这3家外资巨头已在中国境内开辟了除发行私募证券基金外的另一条“钱途”。据记者粗略统计，这3家机构的全球资管规模已经逼近50万亿人民币，而它们对于拓展中国市场的决心早在多年前就已确立。

此前，上述机构都已在中国境内获得了WFOE PFM（外商独资企业私募基金管理人）资格，俗称“洋私募”，并面向中国高净值个人发行了多只股债产品。拥有投顾牌照后，“洋私募”就可以为中国境内的证券期货机构及其子公司、基金管理公司及其子公司所发行的私募资产管理产品提供投资建议服务。此前，第一财经记者在采访上述3家机构负责人后发现，这些外资巨头下一步发展的雄心是在中国境内成立公募基金，未来2-3年中国监管层的态度将是核心因素。就目前来说。锻造业绩曲线、熟悉中国市场则是这些外资机构的当务之急。

第三个投顾牌照落地

在2018年6月，贝莱德在中国设立的“洋私募”发行了首只私募证券基金，即“贝莱德中国A股机遇私募基金1期”，投资于中国境内资本市场，利用科技及大数据方面的专业优势获取投资回报。不过，对于外资机构而言，因为初来乍到，缺乏一定的销售经验，同时境内机构在配置WFOE产品时可能也会对历史业绩提出要求，例如要观察基金经理3年以上的表现后再投资等。这些都是初来者面临的实际难题。

投顾牌照为外资机构带来另一条“钱途”，因此“洋私募”对资格的正式获批期待已久。

根据《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》要求，若要为证券期货经营机构提供投资建议服务，申请者应符合以下条件（所谓“3+3+1”）：

贝莱德中国区主管汤晓东对第一财经记者表示：“我们对于中国境内资本市场的持续改革以及资产管理行业的不断开放充满期待并受到鼓舞， 获得该项投资顾问资格让我们更具优势，有助于我们通过多元化的投资平台、信息技术以及投资组合构建能力，更好地向这个重要的投资群体提供专业尽职的投资服务。”

“要争取第一批，需要很早就开始筹备，‘1’很容易预测，但要符合‘3+3’则要提前规划，有很多‘洋私募’还做不到，尤其是被基金业协会认可的连续三年追踪业绩。”富敦上海总经理黎涛（Mark Li）此前对第一财经记者称。

据记者了解，对于第一批投顾牌照，证监会和基金业协会最初在审核方面较为审慎。目前在有了先例的情况下，各界都预计未来将会有更多“洋私募”在条件满足的基础上更容易获得投顾牌照。

黎涛也对记者提及，有了投顾资格，“洋私募”便可和银行深度合作，例如可以与持牌机构合作，成为私人银行的A股投资顾问。据记者了解，早前相关合作项目的接洽已在进行，在牌照正式批复后，业务便可以直接推进。

公募牌照成下一目标

第一财经记者过去两年采访的多家外资资管机构都表示，获得公募牌照是未来几年在中国境内市场的目标之一，而未来2-3年的窗口期则尤为重要。

当前在中国境内的近20家拿到WFOE PFM的“洋私募”都是海外知名的资管巨头，除了如桥水、元盛、英仕曼等传统对冲基金外，其它多是有“公募基因”的共同基金，例如富达、先锋领航集团、贝莱德、路博迈、富敦等。

2019年6月17日，第十次中英经济财金对话发布的政策成果中也提及了“私转公”一事——英方欢迎中方关于扩大私募基金管理人（PFM）业务范围的决定，包括向第三方或关联公司提供投资建议服务。中方欢迎符合条件的外资基金管理人将其独资私募基金管理机构转换为公募基金管理公司。

当然，“私转公”并非特指来自英国的机构，而是针对整体外资而言。在两三年前，中国就曾明确提出过未来金融业对外开放的具体实施步骤，在去年的博鳌论坛上，又再度提出，大幅度放宽市场准入，确保放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大措施落地。

黎涛对记者表示，从这些开放消息提出时算起，外资心中基本都有了一个“三年时间表”，“重要的是外资应利用这2-3年的窗口期积累经验、锻造业绩曲线、扩大本土网络等，为可能到来的机会做好充分准备”。

路博迈中国总经理刘颂此前也对第一财经记者称，外资机构已在为这一天的到来做准备。“即使目前是私募基金，但我们完全用公募基金的标准来运行，例如在内控、合规、信用分析过程、打分流程等投资流程都是按照公募的标准进行，基金经理也全部是公募基金出身。未来一旦监管细则出台，WFOE就可以很快地向公募基金模式过渡。”他称。