没钱还债的*ST雏鹰，债转股或成其救命稻草

曾经的“养猪业第一股”*ST雏鹰（002477.SZ），近半个月来股价一直挣扎于1元/股上下，“仙股”的标签越来越明显。

6月27日，*ST雏鹰发布公告称，公司2014年6月26日发行的“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”于6月26日到期后，未能如期兑付。

6月28日公司股价低开低走，惨遭跌停，最终报收于0.95元/股。

“钱债肉偿”后，没钱还债的*ST雏鹰距离退市还有多久？

公司债到期未能兑付

*ST雏鹰公告称，因目前公司资金周转困难，无法按期支付“14雏鹰债”的本金及利息。

“14雏鹰债”于2014年6 月26日发行，债券期限5年，总额7.97亿元，票面利率为8.80%。本期2018年6月26日至2019年6月25日期间的利息及本金需于6月26日兑付。

同时，*ST雏鹰表示公司及债券受托管理人东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）正积极与债券持有人沟通商议本期债券展期事项，努力达成本期债务和解方案。

事实上，债务压顶*ST雏鹰已多次债券违约，此前的“钱债肉偿”奇葩方式震惊了A股养猪界。

2018年11月6日，公司的超短期债券“18雏鹰农牧SCP001”无法足额兑付。彼时的公告称，该债券的利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付。

债转股迎来生机？

此前2018年，在生猪价格下行、非洲猪瘟、去杠杆等各因素影响下，A股养猪业集体亏损。叠加自身的债务危机，*ST雏鹰2018全年巨亏38.64亿元，一口气亏光了上市来累计的盈利总和。

主营业务为养猪的*ST雏鹰并未专注于此，反而在业务扩张的道路上越走越远。2018年，公司互联网、类金融及其他业务的毛利率大幅增至95.44%，而上年同期为37.54%。

第一财经记者注意到，据报道，目前*ST雏鹰正在积极推进债转股事项。继6月12日召开的第一次债转股会议之后，6月25日上午，债权人召开债委会，推进*ST雏鹰市场化债转股方案。债权人就推进雏鹰农牧市场化债转股进行了表决，与会债权人中的29家，持有公司债权本金约78亿元的债权人同意债转股方案。

“从资金方面来看，关于债转股，目前主要通过非官方渠道的新闻披露，6月12日召开的债权人会议等情况，最好能进一步检索有无实际信息或现场资料佐证，因为该事项在公司公告中并无出现。” 盈科律师事务所合伙人胡鹏向第一财经表示，“另外，如果真能实施债转股，短期内肯定有利于公司缓解资金压力，中期减少财务费用，是有利于缓解公司债务压力的。

事实上，*ST雏鹰已徘徊在股票面值多日，根据深交所的相关规定，连续二十个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盘价均低于股票面值，交易所有权决定终止公司股票上市交易。

面临着可能因此遭致的退市情况，巨大的资金压力压得*ST雏鹰透不过气来，截至2019年第一季度公司的资产负债率已达92.68%。如何缓解巨大的债务压力确是公司的燃眉之急。

债务压力方面，截至2019年一季度末，*ST雏鹰的负债合计为181.99亿元，其中短期借款和一年内到期的非流动负债分别达47.46亿、35.25亿元。

*ST雏鹰的货币资金尚有限制。截至20018年12月31日，公司受限的货币资金共计4.11亿元，而货币资金余额共计不过4.41亿元。

值得注意的是，2019年3月18日，中国证券监督管理委员会已对*ST雏鹰立案调查。根据公司显示公告来看，尚未有任何调查进展。

“证监会立案调查，可能和问询函回复涉及的内容有关，如果因为此被证监会处罚，跟着被投资人索赔，对*ST雏鹰将是雪上加霜。”前述法律人士说道

招商证券研报表示，生猪养殖行业已经进入猪价快速上涨与去产能同时进行的罕见阶段。去产能与猪价上涨共振，龙头养殖企业因防疫方面较有经验，预计下半年出栏量将有大幅度的增长。

从5月份销售简报来看，*ST雏鹰生猪销售实现小幅增长。其中，仔猪销售量为0.32万头，销售均价42.41元/公斤，比2019年4月上升67.50%，销售收入0.02亿元。

董事长侯建芳也在5月份业绩说明会上表示，*ST雏鹰曾表示将深耕生猪养殖主业，缩减其他业务板块。

随着猪周期如期而至，*ST雏鹰能否在生猪养殖业务持续发力，还得先解决压顶的债务危机。