华泰宏观李超发文称,二季度4月、5月份经济数据持续走弱,经济下行、通胀上行压力均有所加大;我们认为在供给侧为主的政策环境下,货币政策仍重在处理好总量和结构的关系,不会大水漫灌,而重在结构性调节。我们认为在包商事件后,同业存单供给和需求可能进一步下降,中小银行负债端受限必然导致资产端调整,进而导致小微民企融资将更加困难,可能出现更多企业违约、中低评级信用债流动性恶化、小微企业一级市场融资难度加大的恶性循环风险。我们判断央行未来可能着重供给侧、采取利率市场化降息,利率债或出现短期交易性机会。
展望后市,华泰证券认为,当前A股市场进入反弹歇脚期,经济预期改善、增量资金进场或是后续影响指数走向的关键。配置上,建议以沪深300中的低位业绩品种做组合配置,关注一季报业绩有望超预期的部分上游资源品、消费和TMT行业,主题投资可以关注新质生产力、设备更新与改造两大方向。