新城控股离危险区最多4个跌停，大股东质押风险已岌岌可危

新城系上市公司股价下跌的趋势还在继续。

7月5日，新城控股（601155.SH）连续两个交易日一字跌停，报收34.58元。港股方面，新城发展控股（01030.HK）股价持续走低，一度跌逾9%，全天报收6.71港元，跌幅6.68%；新城悦服务（01755.HK）以10.88%的跌幅领跌新城系，报收5.08港元。

新城控股遭遇实控人王振华涉嫌猥亵儿童的“黑天鹅”事件后，7月4日晚至5日多家重仓新城控股的机构陆续下调估值。截至目前，融通、景顺长城、富国、平安、广发等10多家基金公司以及东证资管已发布公告，大多机构的目标价位在31.12元，相当于在7月3日收盘价42.69元的基础上给出三个跌停。

如果新城控股股价跌停之势止不住，难过的不仅仅是重仓了该股的券商、基金、国家队和外资们，大股东的高质押率甚至可能带来进一步的平仓风险。股价从34.58元跌落到25元的危险区，也不过就差3至4个跌停的距离。

最狠五个跌停

7月4日晚开始，不少基金公司纷纷发布下调所持新城控股估值调整的公告。据不完全统计，目前已有超过10家基金公司发布公告称将新城控股目标价调整至31.12元。

31.12元的目标价意味着给出三个跌停的预计，而目前新城控股已经走过了两个跌停，也就是说多数机构预计新城控股在下周一继续跌停一天后，周二或将打开跌停。

东证资管截至一季度末旗下22只产品持有3300万股新城控股，是受影响最大的机构。东证资管4日晚发布公告下调估值的同时也表示，本公司将密切关注新城控股后续经营情况及其他重大事项，进行合理评估，并与基金托管人协商，必要时进一步确定其估值价格。 待上述股票交易体现了活跃市场交易特征后，将恢复按市场价格进行估值。

交银施罗德基金的9只产品共持有新城控股股票近1900万股，是持仓最多的公募基金。7月5日，交银施罗德发布公告称，旗下管理的基金（不包括ETF基金）对所持有的新城控股股票自2019年7月4日起按照31.12元进行估值。

迄今市场公开给出的目标价最低来自汇丰晋信，给出了25.51元的最低估值，即预计新城控股将有5个跌停，下周四才会开板。

主动管理型基金面对新城控股式“黑天鹅”时，基金经理还可以通过减仓、清仓等操作来及时止损。但对于被动指数基金来说，此类个股“黑天鹅”更加难以避免，只有通过权重股调整等方式来体现“求生欲”。

比如招商沪深300地产被动跟踪地产大盘股，一季报显示新城控股是第一大重仓股，持有27.88万股、占净值比9.51%。“黑天鹅”之后，招商基金相关人士对记者表示，招商沪深300地产等权重分级基金完全复制跟踪沪深300地产等权重指数399983，该指数是将沪深300指数中地产行业股票按照等权重的方法加权编制而成，每半年度跟随沪深300指数调整一次，最近一次调整是今年6月17日生效，成分股由原来的13只变成为15只，每只成分股初始权重为6.67%左右。

“根据规则，招商沪深300地产基金新城控股的占比已并非一季报公布的9.51%。”该人士表示。

在市场普遍看空之下，唯一“逆势”买进新城控股的现有持股机构来自沪港通，7月4日沪港通买家共增持6.19万股，买入金额237.82万，占当天成交的10.11%，在昨日龙虎榜中买入排名中高居第一。7月5日再度买入50.14万元，登上龙虎榜买入第五位。

跌停之后还有高质押风险

7月5日新城控股继续一字跌停后，盘面上还有近270万封单，下周一或将继续封死跌停。

随着跌停一个接一个，新城控股大股东的高质押情况值得进一步关注。前十大股东中，第一大股东富域发展集团有限公司持有13.78亿股、占总股本的61.06%，而富域发展已质押的股票就占了其持有的一半以上，目前正质押7.06亿股，占公司总股本的31.29%。

第二大股东常州德润咨询管理有限公司持有1.3亿股，占总股本的6.11%，但目前已质押6520万股，占总股本2.89%，二股东也质押了手中持有的近半股票。

综合前两大股东的质押情况，总共质押股份高达7.7亿股，占总股本的34.18%，一旦股价继续下跌触及平仓线，对上市公司、质权人以及二级市场投资者的影响不言而喻。

更令人担忧的是，前两大股东富域发展和常州德润都是由香港创拓发展有限公司100%持股，该公司则是港股上市公司新城发展控股100%持股的子公司，背后的实控人都是王振华。

从质权人情况来看，海通、广发、华泰3家券商和华宝、中诚、上海国际3家信托手上都持有富域发展和常州德润质押的股票。其中，海通证券及海通资管有5笔，华泰资管和华宝信托各有2笔，上海国际信托、中诚信托、广发资管各有1笔。

目前有7笔股权质押起始日的股价在10~20元区间，目前暂时风险不大。最接近平仓风险的是今年6月5日富域发展质押给上海国际信托的4850万股，起始日参考股价位37.1元，在新城控股连续4-5个跌停之后，这笔质押将最先面临强平风险。

周五盘后，新城控股发表了一封充满“深感歉意与不安”字样的公开信，信上表示“在新任董事长王晓松的带领下，各项经营活动正常展开，确保企业的稳定发展”。

感情牌能阻止新城控股股价一泻千里之势吗？恐怕一封公开信很难让投资者买账。