首批上市企业募资将超300亿，市场可投资金或已达4000亿

科创板即将开市。上海证券交易所5日宣布，将于7月22日举行首批科创企业上市仪式。这意味着，投资者终于可以在二级市场进行科创板投资和交易。

“科创板企业批量上市，市场流动性怎么办，会不会一下子吸干千亿资金？”一位机构人士5日早些时候表达了他对于新股发行“抽水效应”的担忧。而持有这种担忧的投资者，不只他一位。

打开任意一家券商的股票交易软件，都可以看到下周将迎来一次科创企业扎堆打新的热潮——周一1家、周二0家、周三9家、周四4家、周五4家。这批企业将与此前已经完成发行的华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技等4家企业，一同冲刺首批上市。

7月5日证监会宣布同意交控科技、航天宏图、嘉元科技等3家公司科创板IPO注册。这意味着截至目前获证监会同意注册的科创板企业已达25家。其中募资规模第一的是中国通号，预计约105亿元；募资规模最小的是沃尔德，预计募资4.07亿元。25家企业平均募资在12.44亿左右，合计募资约310.89亿。

“弹药”已上膛

目前走在审核注册流程前面的公司，已经离上市挂牌越来越近。对于这些公司，投资机构普遍表现得较为关注。

“整个首批受理企业中，很多公司值得我们深入关注。”上海耀之资产总经理王小坚对第一财经记者举例称，比如容百科技，在锂电池的正极材料里在有一定技术壁垒，在 新能源车补贴退坡的阶段性触底过去后，预计可能是一个成长性很好的公司。

再比如乐鑫科技，是做WIFI芯片的公司，在这个非常小的细分领域内有很高的市占率。王小坚认为，这个行业由于智能家居时代的来临，过去几年内每年有百分之六七十的复合增长，未来可以预见的若干年内，增速也不会下降。

记者注意到，容百科技与乐鑫科技都将于7月10日（下周三）与其他道家企业一起启动打新。

那么目前有多少资金在瞄准科创板的投资？上交所副总经理刘逖6月29日“2019年中国上市公司论坛”上曾透露过一组数据。

截至6月29日符合科创板投资者适当性要求的投资者约320万户。其中，约有270万户参与打新，以每户10万元可投资资金来估计，个人投资者的总投资额约为2700亿元。此外，还有CDR基金1000亿，以及近200亿科创基金，总计约4000亿资金可用于科创板投资。

估值看半年

对于首批上市企业，许多基金经理喊出“闭着眼买”的口号，认为优中选优买到就是赚到。初期股票供求不平衡的情况难免出现，不过业内人士还是提醒注意，当前发行估值普遍不低，而且长远看估值水平会有下行趋势。

从已经完成发行的新股来看，按最新摊薄扣非后市盈率，华兴源创、杭可科技与澜起科技分别都在40倍上下，天准科技57.48倍，而睿创微纳市盈率高达79.09倍。上述企业估值水平都远超行业近一月平均市盈率。

在一位大型券商高管看来，无论是发行人、投行还是投资者，看科创板估值趋势，要看至少半年。理由有二，目前新股供给股票较少，存在明显供需矛盾，但是如果IPO节奏保持下去，供需关系会发生变化，“三高”一定会趋于消失，估值水平会整体下来。

而且，在她看来，今天企业的定价需要为半年后的市场留下空间，让投资者有赚钱的空间。因为，这些投资者是要长期伴随企业成长的，只有让他们赚到钱，他们对企业和投行才会更加信任，更加有好感。

监管层对于初期供需不平衡可能带来的股价炒作也有预期。证监会主席易会满在科创板开板当日就说，开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。证监会及交易所在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。

上交所对此同样已有准备。刘逖预计，上市初期，科创板首批企业总募资额约300亿，市场可投资金约4000亿。所以，上市初期可能会有供需不平衡的情况。但应该理性看待初期可能出现的炒作现象，一方面流动性反映了投资人对科创板的认可，另一方面投资者也需要对股价波动提高包容度。

“ 短期来说，我们认为需要观察市场的情绪。因为科创板是一个新生事物,整个政策制度与主 板有很大的区别，我们需要观察这个市场是否有短期过度炒作的情况，不排除有阶段性的系统性的挤泡沫的时间。” 王小坚对第一财经表示，但这只是短期的问题，从长远来看，科创板一定有一批能给投资者巨大回报的公司出现。