社论：骗局败露反倒赚200万 加大A股违规打击力度刻不容缓

最近一段时间，在强监管之下，上市公司业绩造假问题不断浮出水面，不过又因处罚明显过轻而备受争议。

上市公司圣莱达日前披露《关于收到退税的公告》，称慈城税务所于近日退还全资子公司已缴纳的所得税税款250万元。这是因为去年5月证监会认定圣莱达2015年虚增利润1000万元，故而退税。

退回因虚增利润而上缴的税款，无可厚非，因为这本来就不是企业所取得的利润。问题的重点是，对于上市公司虚增利润这一违法行为，证监会在2018年出具的《行政处罚决定书》中，给出的处罚是：对圣莱达责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，相关负责人被罚款并在一定期限内禁入证券市场。

换言之，圣莱达财务造假事件，仅付出了被警告和相关负责人一定期限的市场进入，另外还倒“赚”了190万元。

无利不早起，主导财务造假的相关责任人，所获得的利益恐怕更多。因为虚增利润可以提振股价，做大市值，不论是股权质押抑或减持股份，都能获得大量的利益。也正因如此，多交几百万的企业所得税反倒在某种程度上变成了“行骗保证金”，行骗得逞，保证金忽略不计，骗局败露，“保证金”退回，天下哪有这么好的事情！

产生这种怪现象的背后，就在于处罚太弱。

一直以来，上市公司财务造假和信披违规，在A股市场并不鲜见，证监会主席易会满上任以来，对此问题相当重视，不止一次在公开场合提出上市公司要守底线、有敬畏之心。今年2月底，易会满以“四个敬畏”获得了广大投资者的认同和期待；5月，易会满在中国上市公司协会2019年年会上要求，上市公司和大股东必须牢牢守住四条底线：不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益。

监管层三令五申似乎不足以让意图违规的上市公司“改邪归正”，原因主要在于违法成本过低。根据现行《证券法》，对上市公司财务造假的罚款上限只有60万元处罚；而对管理层，则更是只能罚30万元。这对于上市公司动辄几十上百亿被侵占资金来说，近乎九牛一毛。

马克思在《资本论》中有过这样的描述：资本有50%的利润就会铤而走险，为了100%的利润就敢践踏人间一切法律，有300%以上的利润则敢犯任何罪行。因此，A股市场会屡屡出现受利益驱使，对市场毫无敬畏之心、没有底线的上市公司及大股东。

且从制度经济学的角度而言，当市场上第一个违法公司出现，如果这家公司得不到相应的处罚，那么其他公司就会跟风，最后劣币驱逐良币，法制沦为一句空话，最后承担恶果的就是全社会。

道理不言自明，与其大声劝导，不如切实提高违法成本，加强对违法违规行为的处罚力度，且板子主要应打在自然人身上，来震慑那些以身试法者。

以成熟资本市场为例，财务造假者通常会被罚得倾家荡产，主要负责人甚至会“牢底坐穿”。如美国证券市场的违法成本要高得多，《萨班斯法案》规定，故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处25年监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司的罚金最高分别可达500万美元和2500万美元。

因此，要让财务造假、信披违规等违法行为在资本市场消失，必须从制度上解决违法成本偏低、执法手段不足、执法威慑力不够等突出问题，让敢于铤而走险者倾家荡产。只有这样，才能推动市场主要参与者归位尽责，让上市公司、大股东敬畏市场、守住底线。