国债4天逆回购“乌龙指”系操作失误，交易员称资金面平稳

7月19日， 上海证券交易所国债4天逆回购（204004）在13：08分出现了年化收益率高达1000.10%的两笔成交，该操作系“乌龙指”。

据第一财经从市场机构处了解到，当天下午“GC004”回购品种以年化1000%和1000.1%共成交340万元，是有投资者操作失误所导致。根据成交额，该投资者因此误操作，需要多支付19万左右的利息。目前，回购市场交易结算运行已经回归正常。

“估计就是交易员敲错了，之前也出现过，整体来看成交量只有340万，量并不算大，” 某券商债券交易员对第一财经记者表示。他也表示，近期资金面整体都较为稳定，流动性处于宽松的状态。截至收盘，GC004报3.1%，仅较上日小幅上行4bp。

也有机构人士对记者表示，GC004交易量平时都很少，不排除有投资者高价挂单“钓鱼”的情况，误操作应该是发生在买方。

所谓国债逆回购，本质就是一种短期贷款。国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。国债逆回购是其中的融券方。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。

机构预计，近期资金面仍将维持稳定。 7月16日，中国人民银行以利率招标方式开展了1600亿元7天期逆回购操作，创出了自6月以来最大单日逆回购操作规模，利率维持2.55%不变。当天无逆回购到期，实现净投放1600亿元。 这是连续暂停16个工作日后，人民银行重启逆回购操作。在当天的公开市场业务交易公告中，人民银行表示，开展逆回购操作“为对冲税期高峰等因素的影响”。

7月初，类似“乌龙指”事件也发生在了银行间市场。7月2日午后，DR001（银存间隔夜质押回购利率），最低成交在0.09%，形成异常低值，盘中最低成交价0.70%，有史以来首次低于0.72%的超额准备金利率（IOER）。隔夜利率和超额准备金利率出现倒挂的现象，迅速引起了市场关注及热议。

随后，监管机构就对防止乌龙指出台了针对性政策。“从7月10日开始，电子交易系统会对异常的银行正逆回购报价自动提出警告。”某股份行金融市场部交易员此前对第一财经记者表示。 据称，每日交易区间为加权平均回购利率上下加减70bp（基点），主要是为了防止“乌龙指”事件再度发生。 目前，质押式回购的报价系统中，也已经设定了上述限制。