安集科技带动光刻胶概念异军突起，南大光电再度涨停4天3板

7月22日早盘，科创板安集科技大涨逾400%，截至发稿，报220元，与此同时，在该股带动下，光刻胶概念异军突起，南大光电直线封板，录得4日3板；飞凯材料大涨逾5%、强力新材涨逾4%。

今日上市的科创板安集科技主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现了进口替代。公司主要客户包括中芯国际、台积电、长江存储、华润微电、华虹宏力。2018年来自前五大客户销售占总收入比为84.03%。

东吴证券表示，公司深耕关键半导体材料的研发和产业化，具备化学机械抛光液和光刻胶去除剂的供应能力，成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，使中国在该领域拥有了自主供应能力。此外，公司积极投入研发，丰富半导体材料的产品类别，提升高端产品占比，未来有望充分受益半导体材料的国产化进程。

该机构认为，考虑到公司化学机械抛光液和光刻胶去除剂产品的市场竞争力显著，受益于下游市场的旺盛需求，相关产品有望在客户端持续放量，未来公司业绩的增长动能充足。参考可比公司2019年的平均估值水平61倍，该机构认为公司2019年估值存在较大提升空间，合理估值水平在60倍左右。

招商证券表示，当前全球半导体产业向中国大陆转移趋势明显，晶圆厂建设投产加速，看好湿化学品材料的长期发展空间，公司作为业内龙头在国产替代大潮中最为受益。

该机构认为，参考全球以及A股同类半导体材料公司可比估值，以及科创板潜在的估值溢价，同时考虑到公司2019年内有较多非经常损益（上半年已计入1088.17万元非经），合理估值区间为19年30-40倍动态PE，对应市值18-24亿元，目标价格34-46元。

此前，日本政府于7月4日开始限制对韩国出口氟聚酰亚胺、光刻胶与高纯氟化氢（或氢氟酸）气体等三种半导体及面板制造必不可少的电子化学品。日本企业出口以上三种产品时，每笔合同均需事先获得经济产业省批准。根据产业链调研，日本企业在上述三个关键化学品中拥有90%左右的市场份额。

光刻胶、氢氟酸与氟化聚酰亚胺分别是半导体光刻、半导体刻蚀、柔性OLED面板制造领域必不可少的三大关键材料。

据悉，韩国三大半导体企业三星、SK海力士、LG对日本这些材料供应的依赖度非常高。由于三星和SK海力士生产的DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存芯片在全球占有重要份额，如果其生产受到影响，将会波及全球产业链。有业内人士指出，毫不夸张的说，现有的日产氟化氢库存耗尽之时，或将成为韩国半导体企业的停工之日。

国海证券表示，半导体光刻胶技术壁垒最高，全球市场高度集中，目前国内仅有五家企业进行半导体光刻胶的生产与研发。分别为晶瑞股份、北京科华微电子、南大光电、容大感光与上海新阳技术含量高的国内光刻胶企业有望迎来发展良机，给予光刻胶行业“推荐”评级。

中信证券认为，华为、索尼等全球知名终端厂商或将更加重视国内OLED厂商作为备选供应商的重要地位，部分订单或将转移至国内，推荐国内OLED厂商京东方A、TCL（华星光电）、维信诺等。光刻胶材料方面建议关注强力新材、飞凯材料、晶瑞股份等。