券商科创板IPO收入“进账”，中信建投7月净利暴增3倍

券商7月份经营业绩在近两日相继披露，科创板开市首月，作为市场的直接参与者，参与保荐和跟投的各家券商经营情况被市场高度关注。

而科创板项目对券商业绩的贡献已经显现——在科创板首批上市的25家企业中，中信建投参与承销7 家，投行业绩表现靓丽，助推其7月净利排名提升至第二位。中信建投7月净利润6.18亿元，净利润同比增长396.03%，创单月最大增幅；单月营收13.86亿元，同比、环比增长均逾三成。

整体来看，龙头券商业绩表现稳健，中小券商业绩弹性释放。32家上市券商中18家券商在7月实现了净利润环比正增长，占比约56%，较上月有所下滑。中信证券营收（16.65亿）、净利（6.96亿）均排在首位。

与此同时，券商半年报披露在即，业内人士认为，可关注上市券商半年报业绩预期差的兑现。“近期路演下来，我们发现投资者普遍低估了券商板块的业绩弹性。基于已披露业绩预告和业绩快报信息，我们认为上半年证券业净利润将同比翻倍，多家上市中小券商的净利润也将同比翻倍。”中信建投非银首席分析师赵然表示。

科创板项目“落袋”

不同于券商6月业绩受到股市回暖、增厚自营收益，7月份，权益市场表现低迷，自营业务收入承压，而受益科创板企业上市，IPO规模大幅增长，券商投行业绩受影响明显。

首批25家企业7月下旬登陆科创板，华南某券商非银分析师对第一财经记者表示，券商承销保荐费用收入的计入，影响券商当期经营业绩。

“确认了（IPO）项目能发，券商就能确认收入。A股一般是IPO发了批文计收入承销保荐费用，科创板应该是注册通过了就能计入。”该人士表示。

投行业绩如何影响券商单月经营数据？以中信建投为例，中信建投（母公司口径）7月营收、环比均明显上升，超越海通证券、国泰君安等成为单月营收、净利第二名。

首批科创板挂牌企业保荐承销费，中信建投排在首位，其参与了天宜上佳、新光光电、西部超导等5家公司的承销保荐。据第一财经此前报道，中信建投投资有限公司收获4.28亿元的浮盈。其中，完成5家企业的承销保荐工作为其带来承销费用共计3.06亿元。此外，还与华泰联合证券联手保荐虹软科技，两家机构共获5300万元保荐费用。

从整体情况来看，据银河证券数据，股权融资方面，7月IPO 共计 37 家，募集资金 451.02 亿元，环比增加 244.93%，同比增加1230.49%；据市场测算，31家券商累计获得投行主承销收入逾26亿元，环比增幅达299%。

记者关注到，据WIND，除中信建投外，国信证券、中信证券、华泰联合等在7月录得发行费用（首发）排在前列。

经纪自营业务影响中小券商

当大券商享受科创板带来的投行收入“果实”，中小券商的7月业绩仍主要受到经纪和自营业务影响，7月市场交投活跃度下降。

据银河证券，简单加总合并口径测算，上市券商7月单月实现营业收入179.92亿元，环比下降 15.87%，同比增加 1.56%；单月实现净利润合计 64.89 亿元，环比下降8.74%，同比下降 6.11%；

整体来看，32家上市券商中18家券商在7月实现了净利润环比正增长，占比约56%。且券商业绩内部分化明显。

其中，中小券商成为净利环比大幅增长的主力，国元证券（354.11%）、西部证券（170.58%）、第一创业（144.38%）、国海证券（103.22%）涨幅居前。

而天风证券净利润环比下滑214.55%为单月净利下滑最多券商。同时，山西证券、财通证券、长江证券的7月净利润环比“缩水”幅度在50%以上。

“中小券商业绩弹性释放，主因是上年业绩基数较低，以及自营投资收益同比大增。各家券商的减值损失计提策略差别较大，对业绩的扰动方向也不尽相同。”有业内人士认为。

此外，券商估值重新回落至低位。“交易活跃性又回到低位，政策还有空间，静待市场周期叠加流动性改善利好驱动。当前板块估值 1.6 倍，又回到历史低位。头部券商凭借政策红利+资本优势，具备溢价能力。”华创证券首席非银分析师洪锦屏认为。

不过，从配置角度，有市场分析人士认为，券商估值重新回落至低位，券商股迎来加配良机。