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A股无惧美股拖累,酝酿“逆袭”:内外利好带来投资机遇

第一财经 2019-08-25 20:57:11 听新闻

随着资本市场的抗冲击能力增强,再加上目前A股估值处于全球资本市场的底部,所以下跌空间不大。

在中美贸易摩擦升温的态势下,周五美国三大股指均遭遇“滑铁卢“大跌。道琼斯指数下跌2.37%,收于25630.05点,标普500指数下跌2.59%,收于2847.25点,纳斯达克指数下跌3%,收于7751.77点。

目前,市场最关注的莫过于A股下周一开市的走势。美股是否会“拖累“A股?对此,多位市场人士均表示,从市场表现来看,中国资本市场应对外部冲击的韧性有明显提升,从长期来看,美股下跌对A股影响有限。

事实上,就在10天前,便出现“美股跌、A股涨”的现象。8月14日晚,道指重演2018年12月5日的暴跌,单日跌800点,跌幅3.05%,录得年内最大单日跌幅。在此情况下,8月15日A股市场却未受影响,强势飘红。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,在美股大跌和贸易摩擦的影响下,A股市场周一有可能会出现低开高走的走势。随着资本市场的抗冲击能力增强,再加上目前A股估值处于全球资本市场的底部,所以下跌空间不大。

“2019年是一轮慢牛长牛的起点,这一点并不会因为短期的一些扰动因素而改变,一旦不确定性因素消除,A股市场将重拾升势。“杨德龙称。

内外利好消息不断

8月24日凌晨,知名指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)公布了旗舰指数2019年9月的季度调整结果,本次季度调整如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%,扩容决定将在9月23日正式生效。本次富时罗素新纳入87只中国A股,其中大盘A股14只、中盘A股15只、小盘A股50只、微盘A股8只。

摩根士丹利股票团队预计,今年因富时罗素纳入因子提高而将会流入A股的被动资金约为34亿美元(240亿元人民币)。该机构还提到,今年外资(主动+被动)净流入A股的资金约为400亿~700亿美元(2800亿~5000亿元人民币)。

富时罗素此前将A股纳入富时GEIS,分类为“次级新兴”,于6月24日起正式分三批次实施。第一批次的纳入因子为5%,包含1097只A股股票;9月23日则为第二批;2020年3月全部完成后,纳入因子为25%。届时,A股将占到富时罗素新兴市场比重为5.5%。

摩根士丹利预计,三步走完成后将吸引近相当于500亿元人民币的被动资金流入。

而此时A股同时有纳入富时和MSCI的双重利好,摩根士丹利预计,受此影响,今年全年净流入A股外资规模约为400亿~700亿美元。就被动资金而言,预计全年净流入180亿美元。其中,MSCI指数调整全年会吸引130亿美元被动资金流入,富时罗素指数调整全年会吸引52亿美元被动资金净流入。

外资流入A股还处于起步阶段。今年5月28日尾盘,当日MSCI第一次扩容生效,北上资金的大幅异动引发了市场热议。MSCI方面也对第一财经记者表示,对此无需过度担忧,5月的扩大纳入进展顺利,纳入的前一周,北上资金持续净流出,而纳入当天则是净流入。

上周开始,北上资金持续流入,一周累计流入112亿元。A股纳入一系列国际指数后,一些机构认为外资的流入可能会加速。

事实上,随着中国金融市场的不断开放,外资已逐渐变成影响A股市场不可忽视的力量。据不完全统计,今年以来A股外资净流入960亿元。最早通过QFII(合格境外机构投资者)参与A股投资的外资机构毕盛(APS)投资经理徐涛对第一财经记者表示,目前全球负收益债券市值已高达16万亿美元,较去年同期几乎翻一番,欧美众多增长乏力以及不盈利的企业股价仍在创新高,可见大家都愿意为潜在的好资产承担风险,因此好公司的股权才是核心资产,“而对于中国的核心资产,外资的涌入仅是刚刚开始。”

徐涛说,还有众多外资还未涉足A股市场,如果海外主权基金能将组合的5%投资在中国,那么就已经是巨大的增量,而这一趋势也会在未来逐步出现。

MSCI近期的研究也显示,无论是全球型还是新兴市场型基金,其投资组合中中国股票的权重此前还都偏低。尽管中国目前占全球经济总量和企业盈利水平都有提高,但中国市场仅占全球市值加权指数的4%。根据MSCI的回测,如果投资者之前在新兴市场配置中增加了中国权重(例如将中国权重提升到50%或60%),其可持续收益增长率将得到改善,或者总体新兴市场投资组合的风险会减少。

另外,LPR(贷款市场报价利率)改革对资本市场而言,也有利好成分。星石投资认为,LPR是降低实际利率的大招,也是A股的红利。新的LPR形成机制正式实施后,对于资本市场而言,有望享受分子分母双重提振。一方面,无风险利率有望下行,促进企业估值提升;另一方面,融资成本的降低有望增厚企业利润。

海通策略团队认为,继7月初国常会提出“深化利率市场化改革”、“完善商业银行贷款市场报价利率机制”后,8月17日央行发公告对改革完善LPR形成机制提出具体安排,未来央行如降低MLF(中期借贷便利)利率,可以更顺畅带动企业融资成本的下降。

低估值下带来投资机遇

目前,A股市场估值处于11年以来的低位。

证监会副主席李超曾表示,A股市场估值水平较低,上证综指市盈率仅13倍,而美国三大股指市盈率均超过20倍。

低估值背后,凸显了A股中长期投资价值。

海通策略团队认为,中美关系虽然长期趋于竞争,但在短期有望走向缓和,贸易摩擦高峰已过。在中国供给侧结构性改革实施之后,也有望带来股债双牛。从各类资产的估值水平比较,中国各类资产投资价值“股>债>黄金>现金>房”。

目前正在披露的半年报透露了中国经济的什么信号?

Wind统计显示,目前可统计的1784家上市公司中,营业收入同比增长为正的有1229家,占比近70%;进一步统计来看,1713家上市公司净资产收益率均值为3.79%。

“通过半年报的数据能看出来,像化工、基建、工程等行业景气度相对来看还是不错的,充分体现出中国经济的韧性。”北京某上市券商首席策略分析师告诉记者。

也有分析人士称,短期市场继续夯底,企业利润有望在三季度同比见底,目前仍是备战牛市第二波上涨的布局期。

8月25日下午,国睿科技(600562.SH)、智慧能源(600869.SH)、金莱特(002723.SZ)等近百家上市公司发布2019半年报,截至目前,逾1700家上市公司,也就是近半上市公司完成中报的披露。

第一财经从电子、计算机、化工、基建、传媒、工程机械、食品饮料、电力设备等多个申万一级行业进行统计,通过梳理近半上市公司业绩及发展,以窥得中国经济发展增长的情况。

据不完全统计,在化工行业,中报业绩超预期的便有利民股份(002734.SZ)、利安隆(300596.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)、华鲁恒升(600426.SH)、星源材质(300568.SZ)、双箭股份(002381.SZ)、新农股份(002942.SZ)等。

以PTA为例,上半年PTA平均价格同比增加618元/吨,平均价差同比增加294元/ 吨,显示进入景气周期的高点。

相关的上市公司中,荣盛石化(002493.SZ)半年度实现营业收入395亿元,同比增加5.3%;实现归母净利润10.46亿元,二季度单季度实现归母净利润4.42亿元。

恒力石化(600346.SH)公布 2019 年中报业绩,报告期内公司实现营业收入 423.33 亿元,同比增加60%;净利润40.21亿元,更是同比大增113.6%,其中一季度 4.80亿, 二季度35.51亿。

同样出色的还有工程基建行业。

冀东水泥(000401.SZ)中报显示,上半年实现营业收入160.78亿元,同比增长25.18%;实现归属于上市公司股东的净利润14.80亿元,同比增长60.82%;报告期内销售水泥熟料4,528万吨,同比增长12.83%。

“上半年冀东水泥出色的业绩仅仅是未来两年高景气的开端,同时6~7月唐山限产使得京津冀地区价格淡季不淡看。”太平洋证券分析人士表示,在政策托底下下半年基建复苏确定性增强,以重点工程为主的京津冀地区需求预计稳定增长,而由于小企业产能目前已经充分释放,供给恶化空间有限,供需格局持续改善确定性强。

“从我们这边的感觉来看,工程还是不少的,我现在其实不愁没有活做。”胶东半岛地区一位工程项目负责人与记者私下交流时也称。

相对应的是,工程机械维持高景气度,龙头公司全系列产品市占率持续提升。受益由于基建拉动、设备更新、人工替代等多重因素推动,工程机械行业继续保持高速增长态势。

三一重工(600031.SH)预期,中期归母净利润 65亿~70 亿元,同比增加91.8%~106.6%,也超出市场预期。

“通过半年报的数据能看出来,像化工、基建、工程等行业景气度相对来看还是不错的,充分体现出中国经济的韧性。”北京某上市券商首席策略分析师称。

责编:陈天翔

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