降准释放9000亿资金，银行板块相关个股将直接受益丨牛熊眼

9月9日早盘，银行板块高开，截至发稿，青岛银行涨逾4%，西安银行、青农商行涨逾3%，苏州银行、张家港行、郑州银行等多股纷纷拉升。

9月6日，央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。

值得一提的是，此前召开的国常会上就提出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。

Wind统计显示，历次定向降准，对于A股市场作用不一。其中，2014年两次定向降准，A股市场主要指数在3个月后出现上行；2015年五次定向降准，叠加牛市效应，除了当年6月、10月指数回调外，A股市场主要指数一周、一个月、三个月期间均出现明显上行。

对此，分析人士普遍表示，在9月份面临银行季度考核，以及全球降息宽松大潮中，央行降准释放流动性，体现宽松的货币政策，对当前市场形成向上助力。板块方面，银行、券商、保险等行业将直接受益，而大宗商品类标的因为实体经济的需求刺激也或将受益。

目前，各大上市银行半年报成绩已悉数披露。从中报数据来看，33家上市银行仅上海银行和贵阳银行不良贷款率较年初略有上浮。截至2019年6月末，六大国有银行不良贷款率较年初都有不同程度下降。同时，农业银行是六家银行中唯一实现不良贷款率和不良贷款余额“双降”的银行。

有行业人士表示，银行行业整体经营稳健，资产质量仍向好。考虑到目前拨备仍处于高位，且银行板块整体估值不高，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位，银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定，以及保持行业间的相对优势。

另据数据显示，8月中旬以来，北向资金加速抢筹，近四周净流入金额分别为9.07亿元、112.49亿元、145.62亿元、280.09亿元，加速抢筹迹象明确。

从上周北向资金增持数量来看，上周有67只个股增持数量超过1000万股，其中增持数量位居前四位的均为银行股，分别是农业银行、民生银行、光大银行、中国银行，增持数量分别是1.25亿股、0.92亿股、0.69亿股、0.62亿股。在上周增持农业银行1.25亿股的情况下，北向资金对农业银行的持仓也超过了10亿股。同时，在上周增持数量居前的十只个股中，银行股占据6个席位，增持数量均超过5000万股，显示北向资金对银行股的看好。

中信证券指出，此次全面降准预计共释放约9000亿流动性，其力度大体与今年1月的全面降准相当，且蕴含了“结构性优化”的特征，对城商行加大了滴灌力度，有助于扶持小微及民营企业融资。向后看，预计在“量”的调节后是对“价”的调节，该机构判断央行已具备跟随降息的条件，若9月美联储降息，9月下旬可能迎来MLF利率的调降，预计幅度约为10-15个基点，此外央行有望引导一年期LPR利率降低。

中信建投认为，LPR改革对银行行业的影响是短空长多。一方面，收窄息差，对盈利构成负面，但我们预计本年净利润影响十分有限；另一方面，中长期看，对经济增长构成正面，也有利于行业资产质量改善。对银行金融市场业务而言，将带动债券收益率下行，债券投资占比有望提高，对金融衍生品需求也会进一步扩大；对中间业务收入而言，以投行业务为代表的中间业务引来发展机遇期。

中银国际认为，从上市银行半年报来看，业绩表现稳健，资产质量整体稳定。目前银行股价对应2019年PB仅为0.82x，仍存安全边际，在内外部环境不确定背景下，板块防御属性突出。认为海外增量资金的持续流入将利好银行板块表现，看好行业长期配置价值。个股推荐受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行（平安银行，中信银行）以及基本面保持优异的招商银行、宁波银行。