“美国及全球其他国家经济增速放缓可能会在未来导致一些困难,但这并不意味着全球经济即将陷入衰退。”摩根大通全球研究主管张愉珍(Joyce Chang)近日对第一财经记者表示。摩根大通预计未来12个月全球经济出现衰退的概率仅为四成。
张愉珍分析称,美国在发达经济体中依然保持领先的增长率,因此美元未来仍可能居高难下。同时,中国也在新兴市场国家中保持强劲的增长势头,因此,尽管人民币可能面临走弱压力,但在全球负收益资产扩容的背景下,中国资产的收益率对全球投资者而言仍极具竞争力。
根据摩根大通的预测,2019下半年全球GDP增速为2.3%。由于美国经济增长面临放缓的风险,三季度全球经济增速预期为1.5%。预计未来几个季度全球GDP增长将持续下降,但根据摩根大通的衰退追踪指标,预计未来12个月出现衰退的概率仅为40%。
据介绍,这一衰退跟踪指标包含了20个主要的经济数据。在美国经济扩张时期,该指标的平均值为17%。目前40%的衰退概率中,较前者增加的12%是环境背景风险,比如一些地缘政治风险,以及这些风险是否会因此引发经济风险而拖累全球经济增长;另外9.5%左右来自于商业情绪的影响,包括制造业指数下跌等带来的负面情绪;剩下一部分消费者情绪的影响接近1%,目前美国的私人产业、消费及劳动力市场依然保持韧性,但消费会否受到贸易不确定性的影响,仍需持续观察。
张愉珍对第一财经记者说,尽管美国经济增长预期放缓,但美元走强的主要动力是增长差值,美国经济增速比起其他很多发达国家市场来说依然处于高位,且美元的利率相较于其他发达国家仍具备优势,这也使得资金流入美债和美股。
目前,全球投资者密切关注10月末的美联储议息会议,市场预计,10月降息的概率为75%。张愉珍表示,摩根大通预测美联储年内还将有两次宽松,预计10月降息25bp,同时增加2200亿美元债券购买,作为“扩表”的措施来平抑此前的货币市场波动。但张愉珍强调,这并不是重回量化宽松,而更多是为了解决回购市场带来的技术性问题影响,确保美联储可用资金收益率不与市场需求脱节。
此外,她提及,未来会看到全球同步的货币政策宽松,目前已经有包括发达国家和发展中国家在内的全球22家央行采取降息等宽松措施。摩根大通预测日本央行本月内也会进一步采取宽松举措。
摩根大通预计,中国央行会在明年1月进一步降低存款准备金率和降息,中国也预计会以适度的财政政策支持经济增长。张愉珍表示,预测人民币未来仍可能承压,但这一过程将是有序且缓步的。与其他很多新兴市场国家的货币相比,这一变化并不突兀。相比汇率的波动,更关键的依然是相对收益率,因此投资者对中国债券、资本市场的兴趣并不会因此而减少。
在美联储降息周期中,美债实际利率下行有助于黄金的定价逻辑。
央行并没有主动缩量的意图,包括MLF利率在内的各种利率也会体现出“稳”的态势。
非理性繁荣一旦出现,便会产生自我生成的心理合力,推动股价上涨,泡沫什么时候破灭,“我们并不知道”。
本周全球多家主要央行集中释放货币政策信号,全球汇市影响如何?平安银行平安避险策略分析师李妳分析认为,美联储预期6月开启降息,美元短期调整中期温和上行;欧元区存经济下行风险,欧元中期偏弱;英国央行预计相对较晚降息,英镑短期反弹;日本央行预计最早三月加息,日元受到提振。
美联储主席鲍威尔在周三和周四分别在众议院和参议院出席听证会,随着美联储3月议息会议即将到来,市场希望借此掌握更多美联储今年货币政策的更明确指引。鲍威尔周三在向众议院金融服务委员会发表书面证词中表示,今年某个时候开始降息可能是合适之举,但现在还没有做好准备。鲍威尔将在明天在参议院银行委员会作证。随着市场权衡鲍威尔国会证词以及公司消息,美股周三收复部分跌幅,三大股指全线收高。