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保险股热度不减,四季度有望开启“估值切换”行情丨牛熊眼

第一财经 2019-10-16 11:06:31

四季度保险股预期开启估值切换,叠加年度业绩确定性强与开门红预期改善,投资性价比凸显。
金融业开放进程再加速 外资保险准入条件放宽 外资银行业务范围扩大

周三早盘,保险板块继续领涨两市,截至发稿,西水股份、华金资本涨停,中粮资本涨超7%,中粮资本、九鼎投资、中国人保等跟涨。

消息上,昨日国务院发布关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例》,银保监会首席律师刘福寿在国务院政策例行吹风会上表示,《中华人民共和国外资保险公司管理条例》和《中华人民共和国外资银行管理条例》的实施对香港是一个利好的机会,特别是取消年限的限制和股比的限制,还有取消规模的限制,这些限制的取消实际上对中小银行特别是香港的银行业、保险业是一个利好的消息。

此外,财政部日前印发《关于加快农业保险高质量发展的指导意见》,提出到2022年,农业保险深度(保费/第一产业增加值)达到1%,农业保险密度(保费/农业从业人口)达到500元/人。

估值切换逻辑正在发酵

天风证券研报称,财险方面,农业险指导意见出台,预期2019-22年农险保费复合增速20%左右,农险龙头人保财险将显著受益。此外,预计2020年开门红及全年保费增长有望迎来改善,上市公司3季度业绩表现平稳(股市同比平稳、750日均线上行、税收新政下实际税率同比下降)。利率方面,通胀压力上升、短期内经济预期好转等使得短期利率预期好转。

招商证券研报指出,保险开门红方面,从目前各公司对2020年“开门红”的初步规划中来看,均对开门红业绩有较高的期望,也在时间和力度上同比有所提升,预计开门红期间上市险企新单保费均将实现两位数增速,进一步而言,明年一季度的新业务价值增速预测将显著好于今年全年增速,奠定全年稳健增长趋势。此外,估值切换逻辑正在发酵,全年15%-20%的ROEV增长及其高度的确定性将支撑保险股显著受益于估值切换的投资逻辑,并且除中国平安以外,其余三家保险公司估值显著低于1XPEV,有较高安全垫。

申万宏源研报称,人力与产品平稳推进,估值切换与开门红预期改善下把握投资机会。我们预计四季度险企在人力恢复与产品转型下备战开门红,预期时点启动将早于去年同期。四季度保险股预期开启估值切换,叠加年度业绩确定性强与开门红预期改善,投资性价比凸显,当前估值对应19年PEV为0.78-1.37倍,推荐标的中国平安、中国太保、新华保险

责编:漆辛夷

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