澳门交易所尚处提案阶段，或推动澳门经济多元化

近期，广东省地方金融监督管理局局长何晓军在一论坛上提及，澳门证券交易所（下称“澳门证交所”）的方案已上报中央。他称，希望澳门证交所以人民币为结算货币，定位方向是美国的纳斯达克证券交易所，并称有关方案能够成为庆祝澳门回归中国20周年的“礼物之一”。

第一财经记者从广东省地方金融监督管理局处获悉，目前该方案仍处于初期的上报阶段。对方案知情的人士也对记者表示，此提案是广东方面提出，广东方面也希望通过澳门来争取更大的发展合力，目前的时机似乎较为合适。

多位金融、法律界人士对记者表示，对于澳门而言，经济多元化是必要的。10月17日，澳门财政司司长梁维特称，澳门正在研究建立人民币计价结算证券市场的可行性。但他表示，暂时澳门特区政府还没有关于建立人民币计价结算证券巿场的相关报告交予中央。

纲要早有提及

今年2月18日，中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称《大湾区纲要》），提出要研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场。可见，澳门成立证券交易所的计划，半年前就已浮出水面。

澳门金管局日前表示，为配合《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”，澳门金融管理局已委托国际顾问公司对此开展可行性研究。目前，相关研究工作正有序进行。考虑到澳门邻近已有多个成熟的金融中心，澳门要在此领域有所突破，达致错位发展，必须充分了解自身的优势。因此，该可行性研究将以“发挥澳门所长、服务国家所需”的原则，并根据国家对大湾区的战略部署作整体性的考虑。

澳门是中国的离岸金融中心之一，与中国内地、开曼群岛、美国、英国等地金融交流频繁，但一直没有一家场内金融资产交易中心。如果上述提及的方案最终落地，澳门证交所将是继上海证券交易所、深圳证券交易所和香港交易所和全国中小企业股份转系统（新三板公司）后，中国第五个证券交易所。

从澳门的角度，经济多元化是必要的。澳门的土地面积32.8平方公里，人口仅63万。然而澳门的人均GDP高达8.6万美元，远超北上广深：其次，澳门产业机构比较单一，博彩几乎是澳门唯一的支柱产业。中银国际董事总经理、研究部副主管王卫的研究曾提及，就大湾区的龙头上市企业而言，从香港和澳门的上市公司看，市值排名前20位的上市公司，除澳门两家主营博彩、娱乐的企业外，其余都来自香港。

业内人士认为，未来广东和澳门有望进一步发展，香港国际金融中心的地位仍将保持。资深律师、港联顾问高级合伙人曾文生博士（Eric Tsang）对第一财经记者表示，澳门人口仅62万，产业目前以娱乐服务为主，而在金融方面则主要是代销香港保险产品等。

王卫说，未来在粤港澳大湾区的发展中，澳门仍将继续专注于世界级的休闲娱乐服务立业；深圳将成为世界级高科技中心，互补香港的区域性金融中心；广州将进一步发展成为国际大都市和区域性商贸中心；珠海、中山可以发展成服务澳门、与澳门互补的地区性商贸中心；其他的湾区城市有可能发展为高端制造业重镇以及居住和休闲地。

澳门离岸人民币市场有待培育

值得注意的是，上述提到的方案称澳门证交所计划以人民币结算，是中国打造新离岸人民币市场的新举措之一。《大湾区纲要》也称，澳门是大湾区内人民币使用的重点发展地区之一。

根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）的统计，截至2018年第一季度，澳门在全球15个最大离岸人民币市场中，排名第12位，离岸人民币资金池规模占0.22%。目前，香港仍是亚洲和全球最大的离岸人民币中心，资金池规模占74.98%。

就人民币目前在澳门的流通规模而言，根据澳门金融管理局的最新统计，截至2019年8月，澳门广义货币供应量（M2）中，人民币资产约351.54亿澳门元（约合人民币308.56亿元），占澳门总M2比例为5.30%，是澳门流通量第四高的货币，前三大的货币依次为港元、澳门元和美元。

参考香港离岸人民币发展的经历，人民币国际化成规模的实践操作始于2009年。当年的1月20日，中国人民银行与香港金融管理局签署双边本币互换协议。自那之后，香港离岸人民币中心的地位开始稳固、加强。

离岸人民币资金池规模变动主要有以下三种途径：贸易、收入和资本流动。2004年2月，香港人民币存款余额仅8.95亿元，其后一路快速增长，2014年12月攀升至10035亿元，2018年3月底，香港人民币存款达到5543亿元人民币；2011年年底，香港人民币贷款余额仅308亿元，截至2017年3月末，这一数值已经达到2583亿元。据统计，2018年1月，香港经营人民币业务的许可机构达到了138家，人民币金融服务相当普遍。香港的人民币金融产品种类齐全，从存款、债券、基金、股票到保险一应俱全。

由此若参照香港的发展路径来看，业内人士认为，澳门发展离岸人民币市场仍有很长的路要走。