企业融资成本有升有降，1.2万家样本数据揭秘结构变化

为缓解融资难、融资贵这一实体经济痛点，近些年各级政府出台不少举措。那么，企业融资成本近来究竟有何变化？

中国财政科学研究院近日发布了2019年“降成本”报告，研究分析了12175家样本企业近三年（2016~2018）融资成本变化情况，并对山西、广东、贵州进行实地调研。总体来看，近些年实体经济融资环境在改善，可获得性增强。

融资成本下降趋势不明显

实体企业主要是靠银行贷款融资，此次1.2万多家样本企业中，来自银行贷款的金额约占76%，其他渠道为债券融资（约12%）和其他融资（信托、委托贷款、融资租赁等）。

根据1.2万多家样本企业数据，财科院报告分析称，2016～2018年间，企业银行短期贷款平均利率持续下降，但1年期以上的长期贷款利率略有上升。另外债券发行利率和融资担保费率均有所上升。综合来看，2017年和2018年融资成本下降趋势不明显，短期融资成本下降，长期融资成本有所上升。

财科院认为，融资成本变动是降成本政策、宏观调控和监管环境等因素综合影响。2016年以来，从中央到地方出台一系列降融资成本政策，推动融资成本下行。2017年下半年到2018年上半年，受到金融去杠杆和金融严监管、经济下行影响，融资成本上升压力大。

对此，2018年下半年以来，中央多次召开会议讨论降低实体经济融资成本，此后一批降低融资成本新举措相继落地，取得良好成效。比如，2018年下半年以来债券市场政策放松，利率一路下降，企业债券融资成本下降明显。

大型和微型企业贷款成本较低

不同地区实体企业融资成本有所不同。从银行贷款利率来看，东部最低、西部略高、中部最高。

这是由于东部商业银行等金融机构发达，债券市场发达，企业资质也更好，融资成本更低。西部主要以大型国有企业为主，资产规模大，在信贷市场更具有议价能力，在债券市场评级也较高，因此银行贷款利率和债券发行利率都较低。在中部地区，民营制造业企业多，融资需求更大，各渠道融资成本也更高。

不同所有制企业的融资成本也有较大差异。从样本企业数据看，国有企业融资规模高于民营企业，前者是后者的8.4倍。尽管国企和民企都主要依赖银行贷款，但民企主要从银行获得短期流动性贷款。

2016年至2018年，民营样本企业获得银行短期贷款和其他融资规模逐步上升，但获得银行长期贷款和债券融资规模则是先升后降。这主要受金融严监管和实体经济下滑影响。

从融资成本看，国有企业获得银行长短期贷款、债券融资、民间借贷的融资成本都低于民营企业。

今年7月，中央政治局会议明确提出，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度。国务院常务会议也要求推动实际利率有效下降，支持中小银行发展，降低企业特别是小微、民营企业融资成本。

报告还显示，中型企业和小型企业的银行贷款成本最高，大型企业和微型企业相对较低。这是因为大型企业在信贷市场更具有议价能力，能够获得更低利率。而微型企业是受到普惠金融政策照顾，能够获得较低利率的贷款。

制造业银行短期贷款利率下降

不同行业融资规模和成本也不同。从样本企业平均融资规模看，采矿业、交通运输、仓储和邮政业、房地产业、制造业居中，没有抵押品的信息传输、软件和信息技术服务业相对较低。

制造业融资成本最被外界关注，2016～2018 年制造业样本企业银行短期贷款利率不断下降，长期贷款利率和债券发行利率却逐年上升，尤其债券发行利率上升的幅度最大。

财科院建议，在继续出台实施降融资成本政策时，需要进一步上升政策的精准性，以便其切实有效发挥作用。比如对不同区域来讲，降融资成本政策的侧重点应有所不同，对于中部民营制造业企业应着重解决融资渠道缺少问题，而对于东部企业应着重降低企业融资成本。