药品带量采购品种范围将扩大，四条主线掘金2020年医药板块机会丨牛熊眼

11月20日国务院常务会议，部署深化医药卫生体制改革进一步推进药品集中采购和使用，更好服务群众看病就医。

会议指出，推进药品集中采购和使用，是深化医改的重要内容，为降低“虚高”药价、减轻群众负担发挥了积极作用。会议要求进一步推进这项工作。

一是扩大集中采购和使用药品品种范围，优先将原研药与仿制药价差较大的品种，及通过仿制药质量和疗效一致性评价的基本药物等纳入集中采购，以带量采购促进药价实质性降低。构建药品国家集中采购平台，依托省（区、市）建设全国统一开放采购市场。

二是确保集中采购药品稳定供应和质量安全。建立中标生产企业应急储备、库存和产能报告制度，加强中标药品抽检，实行市场清退制度。建设药品追溯系统，明年底前率先实现疫苗和国家集中采购使用药品“一物一码”，并可由公众自主查验。

三是制定实施国家用药管理办法。推动医疗机构首先使用国家基本药物和医保目录药品。加强医院药事管理，依法查处不合理用药行为。建立健全药品价格常态化监管机制。在总体不增加患者负担的前提下，稳妥有序试点探索医疗服务价格的优化。

四是推进医保支付方式改革。原则上对同一通用名相同剂型和规格的原研药、通过一致性评价的仿制药等实行相同的支付标准。探索更加高效的药品货款支付办法。

广证恒生证券指出，在2019年优质资产估值普遍翻倍，医药板块动态适应力从年初的24倍到近期的36倍，部分个股达到100X市盈率，消耗了2020年持续大涨的空间，对医药板块2020年行情整体谨慎，2020年医保板块的投资将比2019年难度加大，建议细挖细分市场个股。相关投资主线：

中药板块细分领域龙头性价比突出，看好口服中药龙头天士力、配方颗粒龙头中国中药、以岭药业，羚锐制药、白云山。

兼顾创新和仿制品种渐入收获期：看好联邦制药胰岛素系列未来3-5年放量，麻醉制剂龙头人福医药、海普瑞创新药布局渐入收获期；健康元吸入制剂渐入收获期、丽珠集团二线产品高增长&新进入医保目录。

医疗器械进口替代+基层扩容：凯普生物、迈瑞医疗。

其他：三星医疗智能电表进入规模更换周期+医疗服务板块稳健增长；

国联证券表示，医药行业的收入与利润都保持增长势头，各细分领域增长幅度略有差异，估值还仍然低于近5年的均值水平，在A股市场国际化的背景下，行业越来越具有吸引力。虽然医药行业整体向好，但是在新医改的背景下，需要更加关注行业赛道，符合行业发展趋势的细分领域将持续领跑，尤其是细分领域的龙头股，更容易获得确定性溢价。

医疗服务领域是国联证券看好的领域之一，无论是医疗服务企业还是创新药服务企业都会受益行业发展，并能够在拥有定价权的背景下快速增长，这一趋势将会延续。看好医疗器械领域的发展势头，在器械耗材带量采购的背景下，对医疗器械企业的创新能力要求更高，需要企业有较高质量的产品，以实现产品的定价权，通过研发创新，不断升级并丰富产品线。以优质产品实现进口替代。

药品领域，看好创新药的落地。主要的逻辑是，中国的药品领域正处在国际接轨阶段，一方面门槛较低的仿制药正在快速去产能，格局将重塑；而研发创新能力较强的企业将在格局重塑的背景下，受益更加明显，通过高质量的创新药，解决临床药品急需，获得较强的定价权。

生物制品领域，疫苗行业持续受益于消费升级，血制品领域经历去库存后，批签发保持较快增长，明年将是非常好的赛道之一。

综合行业发展阶段、企业发展现状以及政策方向，重点推荐华兰生物、药明康德为医药行业2020年的金股，欧普康视、贝达药业作为医药行业2020年的成长股。

东北证券表示，中国医疗器械市场仍处于快速发展阶段，年复合增速超20%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低，未来发展空间巨大。近年，政策大力支持国产医疗器械发展，通过多个专项计划提供资金支持，并在创新医疗器械提供快速审批通道，加快创新器械的上市。同时，国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式，优先采购国产医疗器械，促进国产器械的进口替代和终端放量，利好平台型及细分器械龙头的增长。2020年继续看好创新药、创新器械和CRO三个领域，推荐恒瑞医药、健帆生物、泰格医药。