德国11月商业景气指数回升，但经济好转为时尚早

欧洲经济火车头德国何时能恢复增长动能？当地时间25日最新公布的德国11月IFO商业景气指数为95，预期95，前值94.6；商业预期指数为92.1，预期92.5，前值91.5；商业现况指数为97.9，预期97.9，前值97.8。

德国11月IFO商业景气指数符合市场预期，略微高于前值94.6。德国智库IFO指出，11月商业景气的回升暗示今年的圣诞节企业销售表现将有所提升，但目前德国制造业仍然相当疲弱，而且工业订单也不能让人满意，出口前景黯淡，消费和公共支出仍是主要的增长动力，现在谈论德国经济好转为时过早。

该数据公布后，欧元/美元短线下跌16点报1.1013。

德国IFO商业景气指数是由德国IFO研究机构编制，对制造业、建筑业及零售业等各产业部门每月进行调查，被视为观察德国经济状况的重要领先指标。

作为欧元区最大的经济体，德国国内生产总值（GDP）占欧元区GDP的近1/4。因此，德国IFO调查对欧元区整体经济也有重要意义。德国11月商业景气回暖，加上近几周欧元区的经济数据也可圈可点，市场对欧元区经济的信心也在逐渐恢复。

早前公布的欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，超出市场预期，同时德国经济也避免了技术衰退，但是上周公布的欧元区11月的PMI数据依旧喜忧参半，尽管制造业PMI升至46.6，但是服务业PMI跌至51.5，综合PMI跌至50.3，这警示投资者欧元区经济仍然疲软。

有分析师指出，欧元区第四季度GDP增长有望录得正增长，但仍相当疲软，关键的问题仍然是制造业的疲软，而制造业的疲软也对服务业产生了负面影响。不过，有初步迹象表明欧元区的制造业正在趋于稳定，德国商业景气也开始回升并有望带动德国商业投资的增加，而这对于稳定欧元区经济来说至关重要。

同时，服务业数据也继续显示出反弹的迹象，欧元区工资增长仍然相当稳定，同比全年失业率仍呈下降趋势。此外，在消费主导的经济增长前提下，尽管部分经济指标持续疲软，但零售销售在最近几个月实际上有所增长。不过也有分析师提醒，尽管欧元区经济有可能避免衰退，但是短时间不存在迅速复苏的可能，而且在可预见的未来预计欧元区经济增长仍将保持低迷。