12月首批游戏版号更新，机构：5G加持下云游戏有望重塑产业链｜牛熊眼

12月3日晚间，原国家新闻出版广电总局网站显示，新一批国产游戏版号名单更新，有46个游戏获批，审批时间为12月3日。其中巨人网络的《仙侠世界手游》，腾讯的《家的故事》，掌趣科技的《王者罗兰》，中青宝的《改变》等游戏获得版号。

近期两大龙头公司陆续推出云游戏平台，进一步提振中国游戏市场。谷歌11月19日正式启动Stadia云游戏服务，玩家无需下载游戏客户端，可以直接通过电视、电脑、谷歌手机和平板等设备游玩电脑和主机游戏。首发游戏22款，包括如《荒野大镖客2》、《刺客信条:奥德赛》、《命运2》等3A级大作，预计之后再增加20款游戏。11月29日，网易云游戏BETA平台正式上线，集合三大特点：免安装、跨平台、省资源。

据中信证券统计，2019 H1，中国游戏市场规模达1163.1亿元，同比增长10.8%，全年预计增长10%。预计2020年游戏市场仍能保持超10%的增长，移动游戏市场预计增长超15%。

此外，在全球市场上，国产游戏也表现不俗，Sensor Tower 商店情报数据显示，在美国市场收入Top100手游中，中国手游共17款，收入达4.1亿美元，同比增长127.8%，占Top100总收入的14.5%，较去年Q3增长127%。

中信证券认为，在估值上，国内龙头游戏20年PE在18~20X，处于历史中低水平，但和海外游戏公司相比估值较低。随着国内研发商市场地位提升、新技术加速普及，研发商的业绩有望超预期。同时，海外业务的加速扩张有望给国内游戏厂商带来新的市场空间，估值和业绩有望双提升。重点推荐具有优质研发能力的游戏研发商。考虑到国内游戏公司在海外加速扩张，重点推荐腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、三七互娱、巡游科技、掌趣科技等。

中国银河证券指出，受之前行业政策趋严等因素影响，游戏版块估值处于历史较低位置。随着游戏版号政策的逐步改善，公司储备产品的上线，游戏版块上市公司业绩将逐步得到释放；同时，随着5G等底层技术的日趋成熟，结合已有的云计算能力，云游戏等新兴游戏在现阶段面对的技术和成本问题将得以解决，有望为行业带来新增量，并推动游戏产业链重塑。现阶段游戏龙头争相布局云游戏这一新兴赛道，相关平台及游戏产品有望加快推出，推荐关注精品游戏自主研发能力较强的、对把握游戏内容经验丰富的游戏龙头公司。

东莞证券表示，云游戏的推出有助于降低用户的硬件成本、等待成本以及防外挂成本，不仅能够提升现有玩家的游戏体验，也有助于吸引新生玩家、扩大用户基础，进一步打开行业发展空间。从目前Stadia上线的情况来看，网络传输、数据资费等问题依然制约着玩家的体验效果。随着明年5G网络大规模铺设及完善，国家政策的支持、国内厂商的积极布局以及核心用户的正面评价，国内云游戏产业的发展有望进一步走向成熟。建议从云游戏产业链出发，关注两条主线：一是具备优质内容开发能力的游戏研发商；二是提供技术支持的云计算厂商及云游戏解决方案提供商。相关标的：三七互娱、完美世界、游族网络、顺网科技等。