首页 > 新闻 > A股

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

经济减速增质,如何把握资本市场的结构性机会

第一财经 2019-12-15 21:48:44 听新闻

大概率来讲,应该在大股票当中寻找成长股。

“历史上大动荡的出现,意味着大拐点的形成;而迈过拐点,新的大趋势将澎湃涌来。”有经济学家如是称。

在近日召开的在2020中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会上,多方业内人士认为,目前历史正在转弯处,世界将进入新一轮的增长周期,中国经济则进入了“减速增质”阶段。

在这样的大环境之下,如何把握资本市场的结构性机会?在业内看来,以目前的市场情况看,应该在大股票当中找风格更接近于成长股的标的,建议持有一些龙头股票。

经济“减速增质”

回顾近三年的全球经济情况,工银国际首席经济学家程实称,2017年全球开启普遍真实复苏,中国经济表现超预期;2018年普遍复苏趋势扭转,全球遭遇逆风,处于摇摆阶段;2019年以来全球长期增长预期普遍下降,中国经济一季度企稳,但二季度至今增速逐季下滑。

反映到金融市场,程实介绍称,2017年“经金双热”,新兴市场股市赶超发达国家,港股牛市冠绝全球,A股市场收益丰厚;2018年“经金双冷”,全球主要大类资产均表现惨淡;2019年至今“冷热交迭”,一季度,全球大类资产普涨,A股领涨全球,4月以来,全球避险情绪几番起落,大类资产表现显著分化。

“现在全球经济和金融市场处在动荡时期,这意味着一系列大的拐点正在形成,整个全球经济处在十年量级的拐点。”程实认为,拐点主要体现在:第一、2019年年初至今,全球已有30个主要经济体降息,全球利率已经迈过十年量级的拐点;第二、告别四十年的“高增速“,中国经济逐步走向下一个四十年的“高增质”;第三、2020年,新兴市场的复苏道路上耸立着三个历史拐点,主引擎进入乏力期、主模式撞上天花板、旧红利成为新软肋。

中国人民银行研究局研究员王宇也表示,目前新一轮产业技术革命正在酝酿着新的突破,比如页岩革命、人工智能和生物制药等。一旦这些领域出现突破,就会形成新的生产方式、商业模式和增长动力,从而推动世界经济进入危机后的新一轮增长周期。

中国经济方面,程实认为,中国经济的核心关键词是“减速增质”,一方面,中国经济正处在减速过程当中,可能还会持续较长的时间,这是市场经济的一个自然规律;另一方面,中国经济增长质量现在出现了一些向好的迹象。

国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长、研究员冯俏彬也称,虽然中国经济增速有所回落,但中国经济增长的质量正在持续提升,这主要表现在以下几个方面:第一、劳动力数量下降,但人力资本提升。第二、虽然储蓄率降低,但是相对其他国家还是偏高,这个可以转化为未来投资的潜力。第三、科技创新的能力增强。第四、数据成为新的生产要素。第五、推进国家治理体系和治理能力现代化。第六、中国超大规模经济体的独特优势正在显现。

对于2020年的增长目标,程实表示,在“十年翻两番”的收官之年,考虑到2019年增速将大概率维持在6.2%左右,预计2020年增速底线为6.0%左右。

中国银行业协会首席经济学家巴曙松称,2019~2020两年增长6.2%即可出现第一个百年目标,此后中速增长平台可能调整到5%~6%之间,或5%左右。中速增长平台形成后,根据国际经验,将可能持续10年乃至更长时间,从而为实现2020年和更长一个时期的发展目标打下稳定基础。

巴曙松补充称,判断增长速度高低要与所处增长阶段潜在增长率挂钩,高速增长阶段7%可能是低速度,中速增长阶段5%以上则是高速度。

资本市场机会在哪

在这样的经济大背景之下,资本市场又该如何投资?

程实认为,需要投资于确定性,把握“减速增质”下的资本市场结构性机会,寻找大类资产在非理性情绪下的估值偏误,与“聪明钱”同行,国际资本的流入虽有短期反复,但深耕中国的长期趋势不会逆转。

就股票而言,敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆认为,风格会重新均衡,“实际上今年开始,创业板和沪深300的表现,已经开始很接近了,一般来讲,出现这种差异在缩小的时候,往往意味着风格开始重新转回到成长股”。

“大股票的表现仍然好于小股票的市值。所以即使是风格切换,也是龙头公司的切换。大概率来讲,还是在大股票当中找风格更接近于成长的这种。”徐小庆称。

细分到行业来看,徐小庆认为,过去几年表现最好的行业,在未来大概率不能继续获得很好收益,而主要体现在估值较低的周期股的修复和代表趋势的成长股上面,它们的表现可能会好于过去几年的消费、医药行业。

诺亚财富首席研究官夏春表示,如果对中国股市有信心的话,建议长期持有一些龙头股票,即中国创造财富的前二十名公司。“经济好的时候,大家都活得很好,你不知道买谁,往往会买到骗子公司。经济下行的时候,不好的公司都死掉了,存活下来的都是好公司。”

程实提示风险称,在全球市场的动荡时代,做好风险管理,不要去“猜”方向,避免用短线冒险,坚持用长线投资,警惕市场情绪的逆转和由此产生的流行性风险。

责编:黄向东

此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。
相关阅读

潘功胜:疫情控制后经济会迅速企稳,或出现“补偿性”恢复

2月7日,国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制定举行新闻发布会,央行副行长潘功胜表示,疫情对经济的影响是阶段性的、暂时的。

新型冠状病毒肺炎疫情
2020-02-07 12:03

英FSA前主席特纳:疫情对全球经济影响目前看较为温和

就中国新冠疫情对全球市场和经济产生的影响,第一财经驻伦敦记者采访了英国金融服务监管局SFA 前主席,现任能源转型委员会主席阿代尔·特纳。

2020-02-06 21:13

独家|英FSA前主席特纳:疫情对全球经济影响目前看较为温和

特纳说,在我看来,中国经济2020年仍将有显著增长,即便GDP增速在6%以下,也能达到之前设立的“到2020年,人均GDP(比2010年)翻番”的政策目标。

抗疫经济政策建言
2020-02-06 09:30

温彬:中国经济具有韧性 全年将前低后高

在疫情构成国际突发公共卫生事件的情况下,财政政策和货币政策该如何发挥积极作用?

2020-02-03 16:31

越过历史拐点,中国经济向何处去︱实话世经

以十九大为起点,中国经济迈入新时代,由高速增长阶段转向高质量发展阶段。取代要素投入的扩大,全要素生产率的提升成为中国经济发展的主线。告别“人口红利”和“资源红利”,“知识红利”成为创新驱动的核心支柱。

2020-01-15 21:05
  • 第一财经
    APP

  • 第一财经
    日报微博

  • 第一财经
    微信服务号

  • 第一财经
    微信订阅号

点击关闭