家电安全使用年限新标出台，机构：白电龙头股将持续受益

1月10日，中国家用电器协会召开家电安全使用年限系列标准新闻发布会，向社会发布电冰箱、房间空调器、洗衣机、吸油烟机、燃气灶、储水式电热水器等6类团体标准。该系列标准的实施也是家电行业贯彻落实《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案》的重要举措。发改委产业司将继续发挥组织协调作用，配合做好标准宣传解读工作，引导消费者增强节能环保和家电安全使用意识，推动更新换代老旧家电活动，促进行业新旧动能转换，实现绿色循环可持续发展。

此外，据国家标准化管理委员会官方网站，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准的空调国家新能效标准已于近日发布，并将于2020年7月1日正式实施。空调能效新标准的全称是GB21455《房间空气调节器能效限定值及能效等级》，此次发布的新能效标准是继1989年第一版发布以来的第7次发布与修订，被行业内称为迄今为止最严的能效标准。中国标准化研究院研究员成建宏表示，未来高达45%的空调产品将面临淘汰。

浙商证券表示，2019年空调市场促销频频且节奏提前，行业需求不振叠加2020年空调新能效等级标准即将实施，空调龙头主动发起了价格战，意在提前清理低能效、高耗电的定频产品和变频3级能效产品，同时以价换量，通过价格战来重塑行业格局，而增值税税率下调、上游原材料低位运行等也给企业降价提供了有力的支持。2020年7月1日空调能效新标实施前，龙头将继续通过降价促销等方式调整自身库存产品结构，待新标实施后，新的高能效产品重新定价，健康清洁、舒适等成为产品新趋势，零售价也将提升。据奥维云网预测，2020年空调市场的零售量6006万台，同比增长0.2%，零售额1957亿元，同比减少1.3%。产业结构的调整考验空调企业供应链管理能力，而这有利于供应链布局完善的空调企业，持续看好白电龙头格力电器和美的集团，以及上游零部件三花智控。

华西证券表示，1月6日国家标准化管理委员会2019年12月31日批准的空调新能效标准GB21455-2019正式公布，标准实施日期为2020年7月1日。能效新标出台后，或对龙头企业采取的特价引流+推新卖贵政策产生正向引导，且有利于龙头企业后续的市场整合。

虽然2020年空调需求端尚未有明显的提升因素出现，且龙头有望将价格竞争策略延续至今年中，但认为此轮竞争对集中度利好程度较为确定，长期来看份额提升后行业将进入新一轮利润提升阶段，短期来看龙头的经营控制力更强。厨电方面，2019年下半年地产竣工增速逐渐回暖提升，预计竣工复苏延续至2020年的确定性较强，认为2020年住房有望迎来集中交付，而厨电80%来自于新增需求，精装房政策下工程渠道最先有望得到提升，零售端回暖速度较慢。而工程渠道的高集中度对龙头的利好程度更深。因此推荐，积极布局电商渠道、混改推进下高瓴资本助力经营与估值提升的格力电器；多品类均衡发展、效率驱动下盈利能力持续改善的美的集团；海外市场布局完善和卡萨帝高端产品上量的海尔智家；工程渠道受益显著的老板电器。

国融证券表示，考虑到空调能效新规已经落地，行业低效产能的清理目前已经进入后半程，未来随着渠道库存包括低能效产品清理结束和产品结构的逐渐改善，行业均价有望筑底回升。同时，竣工改善也有望驱动终端需求回暖，家电行业后续经营有望逐季改善。未来持续看好白电龙头，同时需要关注空调能效升级所带来的上游零部件需求机遇。