专项债加快发行重点投向基建，行业春季躁动行情将至？丨牛熊眼

1月13日，国务院总理李克强主持召开国务院第四次全体会议，讨论拟提请十三届全国人大三次会议审议的政府工作报告，决定将《政府工作报告（征求意见稿）》发往各省（区、市）和中央国家机关有关部门、单位征求意见，并研究部署一季度工作。

李克强强调，一季度经济表现对全年走势、市场预期具有“风向标”作用。各地区各部门要进一步增强责任感、紧迫感，继续做好打硬仗的充分准备，积极主动务实作为，已明确的工作要早启动、抓紧做，力争一季度经济社会发展开好局。加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。

在当前的经济大背景下，2020年全面专项债规模无疑将进一步扩容，穆迪地方政府和公共机构部董事总经理戴维德·罗宾诺夫（David Rubinoff）近日在接受第一财经独家专访时表示，新的一年，中国地方政府专项债的规模有可能突破3万亿。

据证券日报报道，1月2日，河南省、四川省合计约875.71亿元的专项债发行拉开了新一年地方政府债发行的帷幕。截至1月2日，河南省、四川省、山西省、深圳市、广东省等12个省市公布2020年1月份新增专项债券发行计划，发行规模合计4386亿元。

值得一提的是，不同于去年，多位业内人士预计今年专项债中投向基建的比重将大幅增加，有望过半，从而带动基建增速回暖。这主要是由于2019年9月国常会明确指出，2020年提前下达地方政府新增专项债不得投向棚改、土储等项目。因此，之前由投入棚改、土储而对基建造成的“挤出效应”将减弱。国盛证券认为，随着当前专项债发行持续顺利且聚焦基建领域，专项债有望为年初基建提供积极动力，促板块基本面进一步上行。

专项债放量进一步增强基建回升预期，2020年春季躁动行情或将提前启动

光大证券今日发布研报称，2020年开年至今专项债密集发行，已发行的专项债，期限明显拉长，投向基建领域的资金4400亿元左右，占整个发行金额的67.7%，没有出现募集资金投向土储、棚改的情况。已有11只专项债中出现了专项债用于资本金的情况，占整个计划募集的比重在18.2%。后续预计将出现更多专项债用作资本金的债券案例。

太平洋证券认为，当前行业估值仍处于较低水平，专项债放量进一步增强基建回升预期，2020年春季躁动行情或将提前启动。建议关注央企中国建筑、中国铁建、中国中铁，地方国企山东路桥，装修领军企业金螳螂，长三角设计苏交科、中设集团，装配式标的鸿路钢构、富煌钢构，减隔震领军公司震安科技。

兴业证券认为，今年专项债发行发行进度明显加快，并且基建项目占比将明显提升，提前批投入基建的专项债或将超过上年全年水平。2020年基建投资大概率将大幅度提升，深度利好建筑龙头企业，推荐大建筑股、钢结构制造龙头及设计龙头：

建筑央企在业内拥有最高信用资质，融资途径通畅，将是集中度提升的最大受益者，推荐中国铁建、葛洲坝、中国建筑、中国中铁、中国化学；

钢结构制造加工领域成本端优势明显，新产线快速扩张驱动业绩高增长，推荐鸿路钢构；

设计龙头新签订单有望回暖，叠加在手订单充足，未来收入有望保持较快增长，推荐中设集团、苏交科。