疫情后制造业带动效应仍高于服务业 基建投资“后发力”｜大咖录

嘉宾：诸建芳

中信证券首席经济学家

研究发现2003年SARS疫情发生后，制造业对经济增长具有更高的贡献率。如今，中国的经济结构已发生变化，消费服务业对经济增长的贡献比重从2003年的35.4%上升至2019年末的57.8%。这次疫情后还是制造业更能带动经济增长吗？中信证券首席经济学家诸建芳为您解读。

此次疫情后，制造业对经济的带动效应要高于服务业

诸建芳说，当今经济结构已经变化，从绝对贡献上服务业高于制造业，但就相对贡献而言，疫情后由于制造业恢复比服务业快，补库存加上正常需求的带动，会使得制造业对经济的带动效应要高于服务业。诸建芳认为，制造业改造或者技术转型升级、高端制造或者智能制造均有助于促进未来经济增长，建议政策配套积极考虑进去，以利于未来的投资增长。

一季度损失的基建投资“后发力” 中心城市群的基建投资有大空间

诸建芳说，从经济逻辑角度看，加大基建力度必会对经济支撑有较明显影响。一季度损失的基建投资活动很可能会“后发力”，目前还有一些“十三五”的重大工程正在收官， “十四五”规划也已开始，有些工程需要提前开工。重大工程预计集中在：传统基础设施、新型基础设施（5G商用、人工智能、物联网等）、公共卫生领域的基础设施。就区域而言，长三角、粤港澳大湾区等城市群的基建投入还有极大空间，比如公共轨道交通、医疗设施。

为助力基建快速发力，诸建芳认为尽管2019年底已经提前发布了1万亿专项债，但未来专项债还有潜力可挖掘。

全年消费增速水平会比预想有所回落

诸建芳说，对春节依赖度较高的消费很难补回来，但旅游业疫情后会出现补偿性消费。从全年来看，消费增长速度水平可能比预想有所回落。