猿辅导完成10亿美元融资，G轮融资折射行业漫长

3月31日，国内在线教育公司猿辅导宣布已完成最新一轮10亿美元融资，本轮融资由高瓴资本领投，腾讯、博裕资本及IDG资本等机构跟投，融资完成后，猿辅导公司最新估值达到78亿美元。

成立于2012年的猿辅导是国内K-12在线教育公司，公司旗下拥有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课等多款在线教育产品。该公司最大股东为CEO李勇，持股比例为63.67％；IDG资本投资实体之一珠海欣然咨询管理有限公司为第二大股东，持股比例为19.12％。

融资消息公布后，猿辅导CEO李勇在给全体员工的内部邮件中表示，猿题库中小学网课（猿辅导）长期正价班学员超过100万，2-8岁网课（斑马AI课）长期正价班学员超过50万，均已初成规模；通过9年的持续投入，学习工具产品小猿搜题、小猿口算、猿题库累计用户超4亿。

G轮融资折射行业漫长

完成本次“G轮”融资，李勇称，字母体现出在线教育发展的艰巨漫长。

“互联网出现之初人们预期会改变的行业，教育就在其中。”李勇称，以十年为一代，此前有整整两代未果的创业者，而我们这一代在线创业过程有两个条件成熟——一是移动互联网，教育是内容加服务，服务的在线化伴随移动互联网实现；二是年龄，教育是上一代决策，等到互联网原住民开始有小孩，在线教育的尝试才大量发生。

李勇表示，在线教育的短板一旦得到克服，优势也将显而易见——质优、便利、数据，但最大的优势还是互动。人机交互取代讲授，或参与讲授，让孩子爱上现代意义的“学习”，是猿辅导教研的重要方向。

就整个在线教育行业的变化层面，李勇称，在线教育的环境条件刚刚成熟，时代仍在继续变化。新的时代特点是大学学历家长的比例大幅提高，对应之前持续20年的大学生扩招。大学生家长对教育的需求更主动，但应试色彩更弱，也更挑剔，平台需要持续创新产品和服务。

截至2020年3月，除北京总部之外，猿辅导已在武汉、沈阳、南京等全国11个城市建立教学教研中心和分支机构，公司员工数量超过15000人。

作为典型的生态矩阵式在线教育平台，猿辅导内部业务之间可以实现低成本的流量转化，未来会否生态矩阵式在线教育公司与垂直业务类之间差距愈发扩大？对此，伴鱼创始人兼CEO黄河对第一财经记者表示，两种形态是相同目标下的不同路径，一个先做广，一个先做深，未来大概率会互相学习，竞争差距不会取决于路径，而是取决于公司本身的进化速度。

一个行业普遍共识在于此次疫情加速在线教育行业发展，相关公司也在“停课不停学”政策支持下推出公益课、免费推广课程等。猿辅导于2月3日面向全国中小学生推出免费直播课，超过2000万学生在线听课。另外“上网课，用猿辅导”的广告口号也频繁出现在各媒体平台上，铺天盖地的推广透露出猿辅导在疫情背景下的加速度冲刺。黄河认为，此次疫情对整个在线教育的发展是双加速的，既加速发展也加速竞争和淘汰，疫情之后用户和资本都会向快速且健康发展的公司集中，跟不上速度的公司将会遇到比较大的困难。

烧钱仍将持续但并非一地鸡毛

与猿辅导10亿美元融资额相对应的，是整个在线教育行业以及各家创业公司背后投资机构的焦虑。据业内人士对第一财经记者透露，不少投资机构已拿着猿辅导在疫情期间的成绩单给被投公司看，要求后者从组织架构、业务模式、营销打法、甚至高层任命等方面进行调整追赶。

经纬中国从B轮就参与到猿题库的发展进程中，负责互联网教育投资的经纬中国合伙人左凌烨此前接受第一财经记者采访时表示，在线教育只有大家都看不清楚时，才会有机会。很多VC喜欢把钱砸到语言培训里，K12领域拿大钱的项目并不多，很大程度上是因为语言类项目回报比较快，但在线教育领域K12的发展是一个趋势。

大潮之下，多家创业公司涌入赛道，2019年暑假档更是拼客户、抢份额、低价甚至免费送课程，获客成本最高飙升至近万元。松鼠AI创始人栗浩洋表示，传统线下教育获客成本大概只有七八百，三四五六线城市可以做到七八十元的成本，而在线教育单个学生获客成本最高可达七八千。

左凌烨表示，互联网教育公司不赚钱最核心的原因是获客成本太高，一般约占到全部成本的30%，和线下传统教育机构的获客成本已经相差无几。如果获客成本降不下来，线上相对于线下教育的优势也就不存在了，会给在线教育公司的利润带来较大压力。

一位在线教育行业内人士对第一财经记者表示，预计猿辅导在疫情期间的大规模推广也将拉高获客成本，但冲得快、获客也多，凭借相对较高的课程质量打出知名度与口碑，是有可能拉高复购率与留存率的。另外猿辅导本身的大班课基础有可能通过最大市场引发规模效应，未来还是前景可期的。

近期因WeWork、Uber、Airbnb、Lyft等代表相继滑铁卢，烧钱补贴打市场的模式被质疑成一地鸡毛，同样烧钱冲客户数量的在线教育模式也引发一定质疑，凭借烧钱补贴打出市场份额的猿辅导何时会停止高成本投入？停止后客户还会留存吗？对此，上述人士对第一财经记者表示，教育行业与共享经济行业之间有本质区别，前者模式重，平台粘性也相对更强，父母出于对孩子上课质量保证的考虑不会随意换老师；后者的用户却可能随时因一张优惠券就离开。

黄河也对第一财经记者称，巨额投入与烧钱不是一个概念，它跟良性发展并不冲突。真正优秀的公司在发展初期就会专注产品品质和授课品质，在保证品质的情况下扩大规模。此时的扩大规模需要巨额成本投入，但这些能建立长期竞争力和核心壁垒，所以并不是烧钱。

对于目前厮杀火热的在线教育行业竞争问题，黄河称，行业目前大部分公司面临的困难主要聚焦在获客问题上，但这只是基础的行业门槛，对于跨过这道门槛的公司来讲，如何让学习这件事情更有效率才是真正的挑战。