五家上市险企去年盈利大增，关注保险板块配置价值丨牛熊眼

中国保险行业协会近日发布《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》，通过科学量化重疾程度、广泛开展国际比较和跨行业协作，在优化重疾分类、增加病种、扩展疾病定义范围和优化定义等方面形成规范。

此外，总投资收益率普遍升至5%以上，共计超260亿元的减税利好影响，使得A股五家上市险企2019年收获了净利润的大幅增长。中国平安、中国人保、中国太保.、中国人寿、新华保险这五大A股上市险企总共实现归母净利润2723.95亿元，相较2018年大幅增长72.2%；合计实现保费收入2.4万亿元，同比增长9.3%。其中，中国人寿实现归母净利润增长411.5%至582.87亿元，增幅最大；中国平安实现归母净利润同比增幅39.1%，为五家险企中增幅最小的。

与此同时，五大险企去年现金分红总额达783.92亿元，占归属于母公司净利润总额的比例为28.78%。业内人士表示，上市公司的分红水平往往体现着一家公司的盈利能力，以及与股东分享成长的慷慨和诚意。从行业方面来看，银行、非银金融等行业上市公司分红水平居前，也体现了经营稳健，抗风险能力较强，给长期投资者带来丰厚回报。

国盛证券预计，二季度开始，上市险企将加大保障型产品的销售，在重疾类产品“炒停”+疫情下保障需求显著增加+代理人出于收入及留存更加拼命出单+线上获客积累的综合影响下，随着疫情的缓解、代理人线下展业，保险公司负债端表现预计将显著改善，推动保险股估值修复。

平安证券表示，新单保费短期波动不改承保周期向上的趋势，疫情短期影响代理人线下展业，预计上市险企一季度新单保费和新业务价值或将负增长（除国寿外），但疫情也对消费者形成再教育，长期有望促进保障险加速修复。

中国银河证券表示，保险资管新规作为纲领性文件，对保险资管产品运作进行细化指引，拓展合格投资者范围、放宽代销限制、明确产品类别，统一保险资管起跑线，有助保险资管行业开拓保险资金外的第三方资管领域，增厚业务空间，助力行业持续健康发展。产品运作规范、风控审慎、投资能力强的保险资管机构将明显受益。当前板块估值不贵，性价比较高，建议关注板块配置价值。

国泰君安指出，此次重疾定义修订聚焦低频高损病种，促进保险公司回归保障，有利于寿险行业长期健康发展，维持行业“增持”评级。个股方面，看好新单中重疾险产品占比高且增速快的公司发展前景，建议增持分红与营运利润绑定具有高度确定性，且坚定推行寿险转型的中国平安，以及预计后续基本面反弹超预期且对利率敏感性较低的中国太保。