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CVC英特尔资本:看好国内科创板,并购市场将减速

第一财经 2020-04-10 18:11:32

作者:吕倩    责编:宁佳彦

半导体创业是一场马拉松,最好每一轮估值有合理增长,才能引进最有战略价值的投资人。

自1991年成立至今,英特尔资本已在全球对1560家公司进行投资,投资总额超过126亿美元,超过677家投资组合公司公开上市或被其它公司收购,成功退出比例达40%。

近日,公布两家被投公司最新融资进展的英特尔资本董事总经理、中国区总经理王天琳接受第一财经记者采访,回顾过往业绩,同时称疫情对各行均造成减速影响,英特尔资本经历多次经济周期,一直看好中国市场,将保持每年在中国投资5-8家初创公司的节奏不会变。

英特尔资本自1991年成立至今,作为直投部门生长于英特尔公司生态体系之中,属其下设事业部。在全球范围内向创新型科技公司进行资本投资,涉及领域多与母公司行业相关,包括云计算、智能设备、大数据、半导体等。所投出的资金均来自于公司利润,自我定位于战略投资人。

所谓CVC(Corporate Venture Capital),即企业风险投资,起源于20世纪60年代美国,如谷歌、高通、腾讯等公司CVC规模早已超越一般意义上的投资管理公司。受限于集团层面的战略布局与资金限制,CVC与财务投资人相比较为保守,更多扮演配角,由财务风投基金领投、CVC跟投的配合战较多。但王天琳表示,英特尔资本属于积极主动风格,投资案例基本以领投为主,且会要求被投公司给予董事会董事或观察员席位。2019年4月,英特尔投资在其全球峰会上宣布向14家科技创业公司新投资总计1.17亿美元,包括云拿科技和珠海亿智电子科技有限公司两家中国公司。

自1998年起,英特尔投资在中国开始其风险投资业务。已向超过140家公司投资超过21亿美元,平均每年投7家左右,每年投资额度在几千万到一亿美元。王天琳称,英特尔资本中国区团队非常精简,只有五位总监,没有设置投资经理或分析师,每位成员都是合伙人。

中国区投资的140多家公司中有40家已上市或被收购,包括去年科创板上市的澜起科技(Montage Technology)、乐鑫科技(ESPRESSIF)、卓易信息(easytec)等。

回顾英特尔资本投资案例,总体以芯片、硬件、软件、服务以及应用为主。中国被投140家企业中大部分属芯片应用公司,如梅卡曼德机器人(Mech-Mind Robotics)聚焦工业机器人,云拿将芯片应用于智能零售领域无人便利店,汇医慧影是将芯片落地于AI 及医疗行业等。王天琳归纳称,英特尔资本分工粗略分为云和端——云包括数据中心和服务器,端则较为多样化。

谈到对当下火热的半导体行业投资,王天琳称,半导体领域投入成本很大,门槛高,周期长,风险非常多。半导体产业发展过程中,人才、资本、市场三个要素缺一不可。当下环境优秀团队受追捧,估值自然水涨船高。

从创业者角度看,王天琳建议半导体创业公司不要一味追求高估值,“半导体创业是一场马拉松,最好的方式是每一轮估值有比较合理的增长,才能给公司引进最有战略价值的投资人。”从芯片上游——包括制造材料、设备、芯片设计、软件,到下游的应用场景,英特尔通过遍布全球的内部专家和外部生态共同进行评估和协作。“芯片创业是马拉松,没有短平快。”

退出路径上,王天琳认为现在对中国创业公司、尤其硬科技公司来说,最大的利好就是科创板上市机会。至于科创板估值过高的问题,王天琳对第一财经记者回应称,“这由市场决定,市场导向是最好的。”

另外作为退出路径的一种,王天琳认为全球并购市场将因经济情况而放缓,因并购要么用到现金、要么用到股票,这两种都非常紧张。当下全球公司都在确保现金流,股票低位时换股并购的方式也不合适。至于并购市场降速会持续多久,还需根据整个经济周期持续的时间来判断。

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