中国一季度“经济成绩单”揭晓，全年经济将怎么走？丨火线解读

国家统计局4月17日发布的数据显示，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。一季度工业、消费、投资等多项经济指标下滑，但3月经济指标降幅较1-2月明显收窄。

统计局解读称，总的来看，一季度，在新冠肺炎疫情冲击下我国经济社会大局保持稳定。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，尽管中国GDP下降，但产业体系没有受到冲击，反而在疫情中得到了巩固和提升。中国经济长期向好的基本条件和基本因素没有变化，能够有效支撑经济中长期增长。中国经济长期向好的基本面不会因疫情短期冲击就发生变化。对于一季度GDP同比下降6.8%，要平常心看待。

恒大集团首席经济学家任泽平指出，在抗击疫情的背景下，一季度信息传输、软件和信息技术服务业增加值同比增长13.2%，展现了中国数字经济强大的竞争力。后疫情时代，新基建、新经济就是中国的未来，将引领新一轮产业革命和大国竞争。

►一季度GDP在预期区间内

国家统计局原总经济师姚景源表示，新冠疫情发展之快、传染范围之广，特别是防控之难，对全球经济造成了重大冲击，基于此，6.8%的下降幅度在预期区间内。虽然中国GDP在一季度出现有记录以来罕有的明显下降，但是疫情期间中国14亿人口的基本民生生产没有受到太大冲击，整个社会在有序运行，展示了中国经济的韧性和抗风险的能力，“特别是一季度数据中，三月份的数据表现出明显的反弹”。

姚景源认为，二季度中国经济会出现比较好的恢复，但应注意来自外部环境的风险，特别是国外疫情将压制中国外贸的形势。

兴业证券首席经济学家王涵认为，一季度国内生产总值同比下降6.8%，这个数据是正常的甚至略好于预期，“我们一季度有一半多的工作时间受到了影响，但GDP只下降6.8%，这说明一季度后期赶工速度还是很快的。”

王涵表示，目前没有必要过于强调GDP增速。从国内的情况来看，一季度GDP负增长6.8%大概拖累全年GDP1.5个百分点，后面要把这部分补回来需要要付出更大的努力。

如是金融研究院院长管清友表示，中国经济增长的空间和韧性很大很强，只要思路正确、举措得当，短期内中国经济复苏很快，长期看增长潜力仍然很大。

► 全年经济怎么走，要多方面考虑

北京大学经济政策研究所所长陈玉宇指出，在国际环境存在极大不确定的背景下，并不适合提前制定指标。影响全年经济增速有许多因素，并不完全取决于中国自身。国际疫情扩散能不能得到有效控制，会持续多少时间，对国际经济活动影响深度和广度，将会从不同程度冲击中国经济。这种冲击不仅仅只是通过进出口，还会通过投资者预期和情绪，带来更多负面影响。这些外部力量，使今年后三个季度的经济增长备受挑战。要做好充足的应对准备，但不意味着一味去坚守“事前指标”或预期指标。

国发展研究基金会副理事长刘世锦表示，“战疫增长模式”下的增长率，含金量要大大超过常规增长模式。建议采取“相对增长率”的评估方法，就是用中国增长速度与世界平均增长速度的比值或差值，评估中国经济的增长状况。采取这种方法的基本背景是，中国经济已在较大程度上融入全球经济，而且这次疫情冲击也是全球性的。与以往相比，如果这种比值是稳定或上升的，表明中国经济表现是好的，反之则是差的。

北京大学经济学院教授曹和平表示，目前来看，新冠肺炎疫情尽管可能持续半年到一年，但对每个宏观经济体的直接冲击大约在60天以内，因此暂时应被视为一个突发性事件，料不会导致今年后三个季度发生如第一季度一样规模的降幅。

► 财政政策、货币政策或将是发力重点

方正证券首席经济学家颜色认为，财政政策是下一步对冲疫情影响的发力重点，只有当财政政策有效落地时，才能有效利用央行提供的流动性，货币政策才有进一步施展的空间。

工银国际首席经济学家程实表示，展望未来，伴随全球疫情的持续发酵，中国经济政策搭配预计将逐步淡化增长目标，强化民生关切。呵护中小微企业现金流以保障就业，纾困低收入人群以托底民生，将是未来政策发力的主方向。沿循这一方向，财政政策将居于主导地位，而货币政策将发挥辅助作用。因此，在下一阶段，中国货币政策预计不会跟随欧美的“超宽松”浪潮，而是紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。得益于未来LPR的持续下行，存款利率有望通过市场化途径渐次下调，存量房贷“换锚”将释放居民消费能力，而再贷款工具对中小微企业的定向扶助亦将增强。由此，重“角度”而非重“力度”的货币政策选择，有望对中国经济全局发挥结构性的活化作用。

中信证券宏观团队认为，财政政策方面，后期减税降费会继续发力。虽然全年赤字率大概率为3%，但是有望通过扩大PSL、压缩一般开支为小微企业减税、完善专项债使用、加大贴息力度等多种方式，稳定经济增长。货币政策方面，节后先后降低OMO利率及MLF利率，并提供再贷款支持，体现了货币政策的“前倾”，预计全年仍有100BP左右的降准空间，LPR利率将下降30-45个基点。利率层面，存款基准利率有望下调，进一步帮助降低实体融资成本。

清华大学ACCEPT研究员冯煦明表示，当前我国应加大逆周期宏观调节力度，政策的着力点可以主要概括为如下三个方面，即“三保三注重”：

第一，保民生，注重就业优先。除了对疫情期间受影响较大的困难人群进行财政救助之外，还要认识到：就业是民生之本，保民生最根本、最有效的举措就是多创造就业机会，避免失业率攀升。

第二，保企业，注重立足长远。保企业的目的在于保产能、保希望。通过减免缓税费缴纳、降低融资成本等政策措施，降低冲疫情对企业的冲击。

第三，保循环，注重稳定需求。现代经济是一个循环有机体。只有保证总结和总需求处于循环状态、产业上中下游处于循环状态，经济才是“活”的。