注册制扩容，A股“深V”后怎么走？

创业板注册制改革启动，A股因为担忧市场新股供给增加而一度集体跳水，不过在4月28日上午最终走出“深V”行情，创业板指上涨1.29%，次新股板块继续大跌。

对此业内人士认为，因为疫情对基本面的影响依然要消化，劳动节假期前后可能继续有一定的风险，投资者需要小心应对，次新股大跌也预示大盘依然有一定的调整需求，长期来看A股或将出现估值分化，壳价值回落。

华林证券首席投资顾问胡宇向第一财经记者表示，从整个大盘走势来看，预计市场依然有调整空间，依然有必要对市场保持一定的警惕。从科创板的经验来看，注册制推出后新股定价基本都会比较贵。估计在创业板实行注册制的首批新股定价也不会便宜，这将从估值上提高A股新型行业和板块的整体水平，从短期来看这可能会降低二级市场的收益水平。

新时代证券策略分析师樊继拓也不乐观。他认为，疫情对行业需求、库存、现金流的冲击需要传导时间，来得快但很难去得快。对于最近的调整，可以定性是尾部的风险，导致市场调整的核心原因是疫情对经济和盈利的影响，但是对幅度的判断上，会出现反复，由此带来反弹后的尾部风险，空间上可能会洗出大部分博弈性资金，时间上可能是月度级别的调整。

4月28日上午，次新股指数（883907）大跌3.69%，盘中创出2月19日调整以来的新低水平，对此胡宇认为，这预示大盘有进一步的调整需求。

华泰证券分析师张馨元表示，对于现有板块的估值影响，创业板注册制改革后，新股涨跌幅限制放宽，有望改善创业板股票流动性。长期可投标的随扩容逐渐增加，标的稀缺性下降，A股或将出现估值分化，壳价值回落。因此短期关注券商、A股创投、新股映射或参股、拟分拆上市A股标的，在创业板注册制正式推出前后估值有望提升；长期关注蓝筹、创蓝筹、新兴产业领航者。

证监会昨日晚间表示，目前看，创业板投资者人数虽然多于科创板，但两个市场规模不同、体量不同，上市公司数量不同，不能简单用投资者绝对数量多少来判断市场流动性。此外，两个板块的制度安排在运行一段时间后，都将进行评估完善。