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央行重启逆回购 债市不涨反跌?机构:信号意义大于实质丨火线解读

第一财经 2020-05-26 14:52:18 听新闻

作者:一财资讯    责编:李志

债市也因此在上午9:45央行公告发布后直线跳水暴跌,十年期国债期货主力合约T2009瞬间由涨0.16%跳水至跌0.3%,盘中最大跌幅一度超过0.55%。
央行:将加大货币政策创新力度 提高金融支持针对性和精准度

5月26日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展100亿元逆回购操作,当日无逆回购到期,单日净投放100亿元,利率方面,与前期持平,为2.2%。

而在此前,央行已连续37个交易日未开展公开市场逆回购操作。

但值得注意的是,此次逆回购操作利率未有调整。债市也因此在上午9:45央行公告发布后直线跳水暴跌,十年期国债期货主力合约T2009瞬间由涨0.16%跳水至跌0.3%,盘中最大跌幅一度超过0.55%。

机构:信号意义大于实质

国泰君安认为,考虑到此次投放规模仅100亿,对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪,其信号意义大于实质。但积极作用在于,重燃宽松预期,稳定市场信心。随着央行明确释放宽松信号,市场预期稳定、情绪恢复只是时间问题,因此这种“绞肉机”行情也是不可持续的。虽然我们认为自2018年初启动的本轮债券牛市已经宣告结束,但下一阶段市场或将进入修生养息阶段,多空双方均会鸣鼓收兵。待市场情绪好转、利率转为下行期间,建议投资者逐步撤退。需要强调和重申的是,我们的建议是“有序”撤退,过于恐慌或故意砸盘都是不可取的。

开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为,央行此时开展100亿元逆回购,一方面是平滑月末因素,在长达两个月逆回购长停之后,小额投放流动性予以对冲。另一方面,地方政府债券发行压力加大,给资金面也带来了一定扰动。政策利率很多时候是随行就市的,因为最近一个多月,市场利率变化不大,同时经济数据表现也不错,央行的政策工具操作上也没有跟随市场利率调整。今日重新开展逆回购之后,到月末之前,可能会陆陆续续开展操作,但预计投放量上不会有大幅增加,操作利率调整可能也相对谨慎。

央行:稳健的货币政策将更加灵活适度

央行行长易纲在26日接受媒体采访时也称,利率是最重要的金融要素价格,推进利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一,目标是要完善主要由市场决定价格机制,稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨。下一阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度,我们将按照《政府工作报告》提出的要求,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。

易纲还表示,人民银行将继续深化LPR改革,疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,支持实体经济发展。同时,有序推进存量贷款基准转换。

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