业绩亏损股价大涨，美团如何撑起千亿市值？

中国互联网格局已从BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）变为ATM（阿里巴巴、腾讯、美团）。5月26日，在刚刚交出一份亏损的财报后，美团正式成为继腾讯、阿里之后中国第三家市值超过千亿美元的互联网公司。

今日，美团股价高开高走，涨幅超过10.41%。收盘价为138.9港币，总市值超8093亿港币。根据实时汇率，美团市值突破1000亿美元大关。

昨日，美团发布了第一季度财报，财报显示该季度美团在2019年实现盈利后于第一季度再次亏损。

业绩重回亏损，但股价却收获大涨。事实上，美团对于亏损已有预期。早在3月底发布2019年财报时，美团就表示受疫情影响，2020年第一季度核心业务例如外卖、到店及酒店业务会出现亏损。

尽管亏损，但它的业绩仍好于分析师预期。根据第一季度财报，美团收入为167.5亿元人民币，高于此前彭博分析师给出的155.9亿元。同时，第一季度美团经调整后净亏损为2.16亿元，同比收窄79.4%，好于分析师预期的11.1亿元。

另一方面，虽然疫情对核心业务打击较大，但美团的核心成长逻辑并没有受太多影响。在餐饮外卖日均交易笔数同比减少18.2%的同时，每笔外卖业务订单平均价值同比增长14.4%，单次消费价格更高，这透露了一个正面信号。

同时，受疫情影响生活物资线上化购买需求增大，美团的食杂零售业务在第一季度飞快成长。以食杂零售为代表的新业务成为唯一正向增长的业务，一季度收入为41.7亿元，同比增加4.9%。

美团CEO王兴在财报电话会议中举例，疫情期间买菜业务迅速增长。美团买菜业务目前在北京、上海、深圳、武汉等城市运营，美团买菜有自营仓储。他认为在未来尽管疫情有很多不确定性，但是该业务会进一步提升。

此外，疫情也在一定程度上推动了本地生活服务商户的数字化进程，从这个角度来说，未来还有不少增长的空间。

不过，在成为国内第三家市值过千亿的互联网公司后，美团依然挑战不小。

一大挑战来自其核心的外卖业务，以及到店、酒店业务，还需要一段时间恢复。

在电话会议中，高级副总裁兼CFO陈少晖表示，今年2月外卖单量相比正常情况下降了50%。同时，他表示送货能力并不是瓶颈，外卖单量下滑是因为供给端出现了问题。随着更多餐饮企业复工，以及线下餐饮商家接入平台，外卖业务会持续恢复。

陈少晖同时表示，美团当前还是着重于帮助餐饮商家和饭店复苏。

相比餐饮外卖，到店、酒店、旅游的业务板块受影响更大。财报显示在一季度，美团到店、酒店业务佣金与在线广告收入下降，佣金同比下滑50.6%。陈少晖表示，很多的酒店还处于艰难时期，相比外卖恢复期会更长，甚至第一季度的情况会反映一整年的情况。考虑到全球疫情尚未放缓，消费者出行欲望受限，酒店业务持续面临不确定因素。

目前平台通过降低佣金等方式，帮助酒店在本地消费上率先复苏。

另一个挑战在于，美团的用户数和活跃商家数环比出现了下降。

财报显示，截至2019年12月31日，美团用户数为4.5亿，活跃商家数为620万；而在2020年第一季度，用户数为4.48亿，活跃商家数为610万。比起因疫情原因不活跃的用户，活跃商家数能否在下一季度回升，是个关键。

在业绩上，美团同样面临盈利挑战，特别是在实现盈利后又迎来亏损。在眼下，没有什么比现金流更重要。财报显示，美团的经营现金流从2019年第四季度的31亿元，转为2020年第一季度的-50亿元。

此外，预计在接下来的几个季度，美团还将继续迎来激烈的共享单车大战，而这一新业务目前尚处亏损。

在5月25日的电话会议上，王兴表示在今年将推出更多美团的自有新单车。联系到不久前，滴滴旗下青桔单车传出获得10亿融资的消息，而4月哈啰出行也宣布获得了2亿融资，共享出行领域的各方都已储备粮草。

王兴在昨日表示，不会因为短期的挫折就会产生对长期投资规划的影响，后续会投资平台上的高品质商家，以及B2B食品供应业务、共享单车等新业务，以及进行技术投入。

他还提出了外卖业务要在2025年日订单量达到5000万的目标，表示接下来技术会是关键，通过数字化让线下的企业走到线上。因此，信息技术基础设施，包括AI、大数据这方面的投资非常重要。