瑞银：42家中概股有资格赴港二次上市，无需担忧流动性冲击

6月，众多在美上市中概股准备在港股二次上市。随着网易(9999.HK)、京东(9618.HK)的回归，携程、拼多多、好未来、新东方等在美上市的中概股赴港二次上市的意向消息也接连传出。

那么，在这一波中概股回归港股的热潮中，港股是否有充足的流动性迎接它们回归？美股投资者又会做出怎样的选择？

瑞银金融行业分析师朱晓伟对第一财经表示，当前，42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求，占中概股总市值的46%（5430亿美元）。香港股市的流动性充裕，足以接纳这些公司。若港股市场成为投资中国新经济公司的门户，全球资产管理者将乐于保持对这些香港上市个股的仓位。

42家在美中概股公司有资格二次上市

据Wind资讯统计，目前在美上市的中概股，以科技、消费类企业为主，共251家，总市值达1.71万亿美元。去年11月，市值最大的阿里巴巴成功在香港二次上市。本月，又有市值分别排名第三和第十的京东和网易回归港股，更多在美首次上市的中概股公司可能即将回归，香港是它们二次上市的潜在目的地之一。

根据港交所的最新原则，在美中概股回归的要求为市值大于400亿港元，或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。据瑞银统计，截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求。一旦这些公司在香港上市，现有股东可将美股转换成港股。此外，上市公司在满足一定条件后还可选择申请在香港首次上市，市值小于100亿港元的约180家在美首次上市的中资公司可以私有化、退市或在其他地方再次上市。

朱晓伟预计，香港股市的流动性充裕，足以接纳这些公司。目前，在美首次上市的中资公司总市值中阿里巴巴占50%，上述42家公司占46%（5430亿美元）。假设未来12个月里，上述42家公司在香港二次上市，平均发行规模为总流通股数的5%，则募集资金总额约为270亿美元，为过去12个月IPO金额（2990亿港元/390亿美元）的70%。

美国ADR投资者或随中概股转移

目前在美首次上市头部中概股的大量股票由境外投资者，尤其是由美国投资者持有。瑞银认为，其中具备全球投资许可的投资者可在二次上市完成后将ADR（美国存托凭证）转换成港股。

朱晓伟表示，若港股市场成为投资中国新经济公司的门户，全球资产管理者将乐于保持对这些香港上市个股的仓位。但一些仅被限于投资美国证券的基金和美国个人投资者，可能无法简单进行换股。

此外，若在香港二次上市的中概股未来被纳入“港股通”名单，应能助力投资者群体从美国转移至香港，确保二次上市的流动性充裕。